{"id":763,"date":"2026-05-28T03:12:26","date_gmt":"2026-05-28T03:12:26","guid":{"rendered":"https:\/\/contabilidadfamiliar.com\/index.php\/2026\/05\/28\/cual-deberia-ser-el-precio-del-dolar-en-argentina-segun-el-fmi\/"},"modified":"2026-05-28T03:12:26","modified_gmt":"2026-05-28T03:12:26","slug":"cual-deberia-ser-el-precio-del-dolar-en-argentina-segun-el-fmi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/contabilidadfamiliar.com\/index.php\/2026\/05\/28\/cual-deberia-ser-el-precio-del-dolar-en-argentina-segun-el-fmi\/","title":{"rendered":"Cu\u00e1l deber\u00eda ser el precio del d\u00f3lar en Argentina, seg\u00fan el FMI"},"content":{"rendered":" \n

Como expertos conocedores del lenguaje diplom\u00e1tico, los funcionarios del Fondo Monetario Internacional<\/strong> suelen empezar con elogios, y dejan para el final, en letra chica y con lenguaje t\u00e9cnico las cr\u00edticas m\u00e1s complicadas. El \u00faltimo reporte no fue la excepci\u00f3n<\/a>, dado que tras un extenso elogio a los esfuerzos fiscales y la agenda de reformas del gobierno, insiste en un punto altamente sensible: el peso argentino est\u00e1 sobrevaluado.<\/strong> El tema cambiario aparece en los anexos del reporte divulgado la semana pasada, en el cual se analiza con detalle una serie de metas de pol\u00edtica econ\u00f3mica, el desv\u00edo respecto del plan trazado y se plantea la evoluci\u00f3n a corto plazo.<\/span> En lo que respecta al tipo de cambio, el modelo que aplica el Fondo para determinar la cotizaci\u00f3n que no impida el crecimiento de la econom\u00eda, establece que tiene que haber un super\u00e1vit de 0,7% del PBI en la cuenta corriente<\/strong>. Pero el a\u00f1o pasado se registr\u00f3 un d\u00e9ficit de 1,1%<\/strong>. En otras palabras, salieron m\u00e1s d\u00f3lares de los que entraron por los canales de comercio y servicios, cuando el FMI suger\u00eda un resultado positivo para no afectar la competitividad. Y, de acuerdo con esa evaluaci\u00f3n, el peso est\u00e1 sobrevaluado en un 15,8%<\/span>. Esa apreciaci\u00f3n toma en cuenta el tipo de cambio de fin de a\u00f1o. En el primer cuatrimestre, esa situaci\u00f3n se agrav\u00f3<\/strong>, dado que el d\u00f3lar se abarat\u00f3 en t\u00e9rminos nominales, mientras la inflaci\u00f3n acumul\u00f3 un 12,3%. El FMI se cuida de no aconsejar expl\u00edcitamente una devaluaci\u00f3n, pero deja en claro su opini\u00f3n. Considera que hay problemas de competitividad, y que podr\u00edan agravarse<\/a> si el panorama internacional -que ahora juega a favor de Argentina por los precios de las materias primas-, se tornara menos amigable. “Dejen que el tipo de cambio act\u00fae como un colch\u00f3n para absorber un shock externo<\/strong>. Aprovechen el buen momento de la exportaci\u00f3n petrolera para acelerar la acumulaci\u00f3n de reservas, lo cual podr\u00eda reducir el riesgo pa\u00eds argentino y facilitar el acceso a mercado y la inversi\u00f3n externa directa”,<\/span> sugiere el staff del FMI. Es una forma indirecta, pero bien elocuente, de decirle al gobierno que ante una crisis comercial global, haga como sus vecinos de la regi\u00f3n, que deval\u00faan sus monedas. El informe del FMI, en vista del esfuerzo fiscal del Gobierno y del creciente super\u00e1vit comercial<\/a>, trat\u00f3 de ser componedor y proyect\u00f3 que el tipo de cambio real va a converger gradualmente hasta “un nivel consistente con los fundamentos de mediano plazo, en el contexto de una mayor flexibilidad y un cuidadoso desarme de las restricciones pendientes”.<\/span> Esa \u00faltima alusi\u00f3n es una concesi\u00f3n a Caputo y al Banco Central, en el sentido de que sus preocupaciones por lo que podr\u00eda ocurrir en un sistema de flotaci\u00f3n limpia est\u00e1n justificadas. Y el informe agreg\u00f3 tambi\u00e9n la necesidad de mantener pol\u00edticas que garanticen la estabilidad de los flujos de capitales<\/strong>, algo que, como demuestra la historia econ\u00f3mica argentina, puede revertirse r\u00e1pidamente ante una crisis internacional. La parte optimista del reporte es la que proyecta que el d\u00e9ficit de la cuenta corriente se reducir\u00e1 este a\u00f1o, hasta un nivel de 0,8% del PBI.<\/span> Pero eso no quita que el Fondo haya tocado el tema que le incomoda al gobierno, y que le haya puesto cifras. Si se considera que, el retraso de 15,8% se agrav\u00f3 en este cuatrimestre por una inflaci\u00f3n en d\u00f3lares de 9% -descontado el IPC de Estados Unidos-, entonces la conclusi\u00f3n es que, para el Fondo, el d\u00f3lar en Argentina deber\u00eda estar cotizando por encima de $1,740<\/strong>. Es, casualmente, un precio que coincide con el l\u00edmite superior de la banda de flotaci\u00f3n.<\/strong>

La visi\u00f3n de Caputo: el d\u00f3lar no est\u00e1 atrasado<\/h2> Claro, en Argentina las cosas no son tan f\u00e1ciles. La propensi\u00f3n de la poblaci\u00f3n a ahorrar en la moneda estadounidense hace que la demanda de dinero sea altamente vol\u00e1til. Y, como saben los propios funcionarios del Fondo, la \u00faltima vez que se impuso la sugerencia de una devaluaci\u00f3n nominal, durante la campa\u00f1a electoral de 2023, la inflaci\u00f3n dur\u00f3 pocas semanas en neutralizar por completo el salto inflacionario.<\/span> Pese a esos antecedentes negativos, el atraso cambiario siempre aparece entre las cr\u00edticas al plan econ\u00f3mico, sobre todo por las dificultades de la industria dom\u00e9stica<\/strong> para competir con las importaciones de origen asi\u00e1tico. La p\u00e9rdida de cuota de mercado, los despidos de empleados<\/strong> y los n\u00fameros recesivos que mostr\u00f3 la industria hasta febrero hacen que esta pol\u00e9mica se exacerbe. Sin embargo, el ministro de econom\u00eda, Toto Caputo<\/strong>, se ha mantenido firme en rechazar cualquier sugerencia de devaluaci\u00f3n. Lo hizo saber de manera muy gr\u00e1fica hace dos meses, al hablar en la Bolsa de Comercio de Rosario<\/strong>, cuando calific\u00f3 de “pat\u00e9ticos” a los economistas que reclaman un d\u00f3lar m\u00e1s alto y -tapando el micr\u00f3fono, pero modulando con claridad- dijo que “me dan ganas de cagarlos a patadas en el culo”<\/a>. Es probable que, ante la misi\u00f3n t\u00e9cnica del FMI, Caputo haya usado palabras m\u00e1s t\u00e9cnicas, pero el fondo de su argumento es el mismo: que no puede hablarse de atraso cambiario cuando se est\u00e1 produciendo un r\u00e9cord de exportaciones, al mismo tiempo que el Banco Central compra divisas y, para completar, caen las tasas de inter\u00e9s.<\/span> Seg\u00fan Caputo, cuando el d\u00f3lar y las tasas de inter\u00e9s caen en forma simult\u00e1nea, eso es un s\u00edntoma de que los argentinos tienen mayor disposici\u00f3n a mantener pesos en el bolsillo. Es un punto que gener\u00f3 pol\u00e9mica entre los economistas, dado que los de la l\u00ednea m\u00e1s ortodoxa sostienen que, contrariamente a lo que afirma Caputo, si hubiese mayor demanda de pesos eso se reflejar\u00eda en una mayor tasa de inter\u00e9s.<\/span> Pero entre quienes adhieren al punto de vista del gobierno hacen otro an\u00e1lisis: afirman que cuando cae la demanda por activos en pesos, el Tesoro se ve obligado a convalidar una mayor tasa en las licitaciones de bonos<\/strong>, y eso se traslada al sistema bancario. Es, de hecho, lo que ocurri\u00f3 el a\u00f1o pasado antes de la elecci\u00f3n legislativa. Ahora, como los inversores compran bonos en pesos a menor tasa, Caputo tiene el argumento de una mayor demanda de pesos<\/a>.<\/span> En definitiva, el argumento oficial es que no s\u00f3lo no hay atraso cambiario sino que, de no ser por la intervenci\u00f3n oficial en el mercado financiero, la cotizaci\u00f3n del billete verde estar\u00eda m\u00e1s abajo.<\/strong>

Desarmar el cepo sin que explote<\/h2> Pero hay otros factores que entran en el an\u00e1lisis, y que resultan pol\u00edticamente molestos para el gobierno. Por ejemplo, que el FMI -en coincidencia con economistas cr\u00edticos, como Domingo Cavallo<\/strong>– insista en que hay que levantar el cepo cambiario remanente<\/a>, que sigue limitando la operatoria para las empresas. Nadie cree que el levantamiento abrupto del cepo pudiera ser inocuo. M\u00e1s bien al contrario, se da por obvio que la reacci\u00f3n inicial del mercado ser\u00eda una devaluaci\u00f3n.<\/span> En lo que no certidumbre es en el monto de ese salto. Mientras algunos expertos, como Cavallo, opinan que ser\u00eda acotado y temporaria, Toto Caputo no opina lo mismo. Si bien afirm\u00f3 que su objetivo es llegar a la liberalizaci\u00f3n total del mercado cambiario, dijo que todav\u00eda no est\u00e1n dadas las condiciones<\/strong>.<\/span> Y su prudencia es explicable: el ministro hab\u00eda proyectado para el a\u00f1o pasado una ca\u00edda del \u00edndice de riesgo pa\u00eds por debajo de los 400 puntos, lo que le abrir\u00eda la puerta del mercado global de cr\u00e9dito.<\/span> Sin embargo, la masiva dolarizaci\u00f3n pre electoral<\/strong> -equivalente a la mitad de la base monetaria- ech\u00f3 por tierra con esos planes. El propio FMI admite la probabilidad de que en 2027 esa dolarizaci\u00f3n se repita<\/strong> ante una incertidumbre pol\u00edtica.<\/span> Ahora, Caputo tiene por delante un exigente calendario de vencimiento de deuda dolarizada, que implica <\/span>que, para el trimestre julio-septiembre se acumular\u00e1n obligaciones con los bonistas del mercado por u$s4.400 millones, con el FMI por u$s1.613 millones y con otros organismos de cr\u00e9dito por u$s1.529 millones. <\/div><\/div><\/div><\/p>\n \n \n

Fuente: Enlace original<\/a><\/p>\n ","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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