{"id":3651,"date":"2026-10-24T06:13:19","date_gmt":"2026-10-24T06:13:19","guid":{"rendered":"https:\/\/contabilidadfamiliar.com\/index.php\/2026\/10\/24\/el-dolar-define-el-rumbo-de-los-mercados-hacia-el-cierre-de-2026\/"},"modified":"2026-10-24T06:13:19","modified_gmt":"2026-10-24T06:13:19","slug":"el-dolar-define-el-rumbo-de-los-mercados-hacia-el-cierre-de-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/contabilidadfamiliar.com\/index.php\/2026\/10\/24\/el-dolar-define-el-rumbo-de-los-mercados-hacia-el-cierre-de-2026\/","title":{"rendered":"El d\u00f3lar define el rumbo de los mercados hacia el cierre de 2026"},"content":{"rendered":" \n

Los mercados llegan al cuarto trimestre de 2026 con se\u00f1ales que no terminan de encajar. Los principales \u00edndices de Wall Street est\u00e1n en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, pero la Reserva Federal (Fed) acaba de subir las tasas por primera vez desde 2023. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a diez a\u00f1os supera el 5% y el Brent ronda los US$ 100 por barril. Detr\u00e1s de esa aparente fortaleza, cada vez menos acciones sostienen las subas, los inversores en bonos exigen mayores rendimientos y el d\u00f3lar volvi\u00f3 a fortalecerse desde principios de septiembre. La pregunta para los pr\u00f3ximos meses es si las subas podr\u00e1n extenderse a m\u00e1s empresas y seguir respaldadas por los fundamentos econ\u00f3micos. Frank Walbaum, analista de mercados de NAGA, identifica una variable central para responderla: el d\u00f3lar estadounidense. Walbaum, que fue gestor de fondos en un family office y se especializ\u00f3 en divisas, desarrolla esa visi\u00f3n en el informe de perspectivas para el cuarto trimestre de 2026 de NAGA<\/strong><\/a>, la plataforma de inversi\u00f3n que cotiza en Frankfurt. Seg\u00fan su an\u00e1lisis, la direcci\u00f3n que tome el d\u00f3lar condicionar\u00e1 tanto a los principales pares de monedas como al oro, las acciones y las criptomonedas.

Una suba sostenida por cada vez menos acciones<\/strong><\/h2>Los n\u00fameros de los grandes \u00edndices dejaron un balance favorable en el tercer trimestre: el S&P 500 gan\u00f3 2,6% y el Nasdaq 100 avanz\u00f3 0,6%. Sin embargo, el Russell 2000 cay\u00f3 7% y el Dow Jones perdi\u00f3 2,1%. A comienzos de octubre, apenas el 46% de las empresas del S&P 500 cotizaba por encima de su media m\u00f3vil de 200 d\u00edas, frente a cerca del 70% a fines de julio. Esa divergencia muestra hasta qu\u00e9 punto las ganancias dependen de un grupo reducido de compa\u00f1\u00edas de gran capitalizaci\u00f3n, en su mayor\u00eda vinculadas con la inteligencia artificial. La suba de un \u00edndice, por s\u00ed sola, no garantiza la solidez del conjunto del mercado. Fuera de las bolsas, el petr\u00f3leo y las criptomonedas tuvieron un trimestre destacado: el Brent trep\u00f3 33,3% con el recrudecimiento de la crisis en el estrecho de Ormuz y Bitcoin rebot\u00f3 42,7%.

La Fed y el desaf\u00edo de los rendimientos de los bonos<\/strong><\/h2>La pol\u00edtica monetaria atraviesa todas estas din\u00e1micas. El 16 de septiembre, la Fed elev\u00f3 su rango de tasas al 3,75%-4%, despu\u00e9s de que la inflaci\u00f3n medida por el \u00edndice de precios del gasto en consumo personal (PCE) se ubicara en 3,4% anual en agosto. La mediana de las proyecciones de sus funcionarios apunta a otra suba de 25 puntos b\u00e1sicos antes de fin de a\u00f1o. Al mismo tiempo, en septiembre se crearon apenas 29.000 empleos y la desocupaci\u00f3n subi\u00f3 al 4,2%. Con una inflaci\u00f3n que se resiste a bajar y un mercado laboral que pierde fuerza, cada dato puede modificar las expectativas. “Espero que la Fed mantenga las tasas en octubre y vuelva a subirlas en diciembre”, se\u00f1ala Walbaum. “Las proyecciones de septiembre apuntan a una suba m\u00e1s este a\u00f1o, mientras que los precios de mercado reflejan una clara expectativa de una pausa en octubre y un ajuste en diciembre”. Nuevos datos de empleo m\u00e1s d\u00e9biles, aclara, podr\u00edan cambiar ese recorrido r\u00e1pidamente. Los bonos ya reflejan esa tensi\u00f3n. El rendimiento del Treasury a diez a\u00f1os subi\u00f3 85 puntos b\u00e1sicos durante el tercer trimestre, hasta el 5,29%, su mayor incremento trimestral desde 2009. En Alemania, el Bund a diez a\u00f1os toc\u00f3 el 3,65% el 1 de octubre, tambi\u00e9n un m\u00e1ximo desde 2009. Los rendimientos m\u00e1s altos elevan la tasa de descuento utilizada para valuar las acciones, aumentan el costo de oportunidad de mantener oro y favorecen al d\u00f3lar. Una de las inc\u00f3gnitas del trimestre es si el 5% funcionar\u00e1 como un techo ante la desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica o como un piso para nuevas subas de los rendimientos.

El d\u00f3lar mantiene la tendencia alcista pero podr\u00eda corregir<\/strong><\/h2>El \u00edndice del d\u00f3lar cerr\u00f3 el tercer trimestre casi sin cambios, aunque esa estabilidad oculta un movimiento importante: pas\u00f3 de 98,79 puntos el 8 de septiembre a un m\u00e1ximo intradiario de 102,54 el 5 de octubre. Fue una suba de casi 4% en menos de un mes. Walbaum considera que la tendencia de largo plazo sigue siendo alcista y que una ruptura sostenida por encima de 102,50 confirmar\u00eda un nuevo tramo de avance. Aun as\u00ed, advierte que el movimiento ya fue muy pronunciado y no descarta una correcci\u00f3n transitoria. El impacto se extiende al resto de las monedas. A comienzos de octubre, el EUR\/USD cay\u00f3 a su menor nivel desde mayo de 2025. “El 1,1150 es el nivel decisivo: por debajo, la correcci\u00f3n podr\u00eda transformarse en una ca\u00edda m\u00e1s profunda”, sostiene el analista. El USD\/JPY, en tanto, opera por debajo del m\u00e1ximo de julio de 163,99, que motiv\u00f3 una intervenci\u00f3n de Jap\u00f3n acompa\u00f1ada por Estados Unidos, la primera acci\u00f3n conjunta desde 1998. El nivel de 160 sigue siendo la referencia principal. En el Reino Unido, el presupuesto que se presentar\u00e1 el 28 de octubre ser\u00e1 determinante para saber si la libra logra sostenerse sobre sus m\u00ednimos de 2026.

El oro y el petr\u00f3leo ante una menor prima geopol\u00edtica<\/strong><\/h2>El oro marc\u00f3 un cierre r\u00e9cord cercano a los US$ 5.600 en enero y, a comienzos de octubre, cotizaba alrededor de 26% por debajo. La zona de US$ 4.000 es ahora el soporte clave para su tendencia alcista de largo plazo. Los bancos recortaron sus pron\u00f3sticos desde mediados de a\u00f1o, aunque sus estimaciones todav\u00eda se ubican entre US$ 4.450 y US$ 4.800. Su papel como refugio tampoco impide ca\u00eddas iniciales en una venta generalizada: cuando necesitan reducir posiciones, los inversores suelen desprenderse de activos de distintas clases, incluido el oro, antes de que reaparezca la demanda de protecci\u00f3n. En el petr\u00f3leo, el conflicto entre Estados Unidos, Israel e Ir\u00e1n volvi\u00f3 a interrumpir en distintas ocasiones el tr\u00e1nsito por el estrecho de Ormuz y llev\u00f3 al Brent a un pico cercano a los US$ 126 meses atr\u00e1s. Sin embargo, la reacci\u00f3n del mercado perdi\u00f3 intensidad. “Los mercados se acostumbran a las guerras”, afirma Walbaum. “La segunda ola del conflicto con Ir\u00e1n impuls\u00f3 el petr\u00f3leo, pero la reacci\u00f3n fue claramente menor que la primera, una se\u00f1al de que la prima geopol\u00edtica se est\u00e1 reduciendo”. Los pron\u00f3sticos para el Brent van de US$ 85 a US$ 105. El invierno europeo suma otra fuente de volatilidad: al 4 de octubre, las reservas de gas de la Uni\u00f3n Europea estaban al 72,7% de su capacidad, frente a un promedio de alrededor del 87% en los \u00faltimos cinco a\u00f1os.

La estacionalidad favorable no alcanza para las acciones<\/strong><\/h2>La historia suele jugar a favor de las acciones en el \u00faltimo trimestre. Desde 1950, el S&P 500 gan\u00f3 un promedio de 4,2% entre octubre y diciembre, con resultados a\u00fan mejores en los a\u00f1os de elecciones legislativas de mitad de mandato en Estados Unidos. Los objetivos de veinte grandes sociedades de bolsa para el cierre del a\u00f1o tienen una mediana cercana a los 8.000 puntos, mientras que las estimaciones de crecimiento de las ganancias empresarias para 2026 oscilan entre el 24% y el 32%. Pero esa estacionalidad convive con rendimientos de los bonos en torno al 5%, un shock energ\u00e9tico y un avance burs\u00e1til concentrado en pocas empresas. La prueba llegar\u00e1 con los balances de las grandes tecnol\u00f3gicas del 28 y 29 de octubre y los resultados de Nvidia del 17 y 18 de noviembre. “Miro m\u00e1s all\u00e1 del nivel del \u00edndice. Si las acciones que pagan dividendos siguen debilit\u00e1ndose y empieza a enfriarse la demanda vinculada con la inteligencia artificial, la suba queda cada vez m\u00e1s expuesta a una correcci\u00f3n de mayor magnitud”, explica Walbaum, que ubica el nivel clave del S&P 500 en 7.600 puntos. Europa parece todav\u00eda m\u00e1s vulnerable: el DAX avanz\u00f3 apenas 2,8% en los primeros nueve meses del a\u00f1o y est\u00e1 m\u00e1s expuesto a un aumento de los costos de la energ\u00eda si el invierno resulta fr\u00edo.

Las criptomonedas ponen a prueba el escenario del d\u00f3lar<\/strong><\/h2>Las criptomonedas fueron la clase de activo de mejor desempe\u00f1o del tercer trimestre. La suba de 42,7% de Bitcoin fue la mayor en m\u00e1s de dos a\u00f1os; Ether gan\u00f3 71,3%, y los ETF de Bitcoin al contado captaron entradas netas por US$ 6.300 millones. Pese al rebote, ambas monedas todav\u00eda acumulan p\u00e9rdidas en el a\u00f1o despu\u00e9s de un primer semestre d\u00e9bil. Tras ese avance, la mayor\u00eda de los principales tokens muestra se\u00f1ales de sobrecompra. Walbaum prefiere esperar antes que sumarse a la suba a cualquier precio. “Prefiero una correcci\u00f3n antes que entrar en un mercado sobrecomprado. Puntos de entrada m\u00e1s favorables podr\u00edan darle m\u00e1s recorrido al pr\u00f3ximo tramo alcista”, plantea. Para Bitcoin, ubica en US$ 81.000 el nivel de referencia de la tendencia alcista. Como las criptomonedas est\u00e1n estrechamente ligadas al apetito por el riesgo, su comportamiento puede ser una de las se\u00f1ales m\u00e1s claras del escenario que termine imponi\u00e9ndose.

Tres escenarios para el cierre del a\u00f1o<\/strong><\/h2>En lugar de trabajar con un \u00fanico pron\u00f3stico, Walbaum plantea tres escenarios para el cuarto trimestre, todos articulados en torno al d\u00f3lar. El de mayor probabilidad es una salida de los activos de riesgo. Aversi\u00f3n al riesgo con una probabilidad del 50%<\/strong>. Una suba concentrada en cada vez menos acciones y la p\u00e9rdida de impulso de las expectativas sobre la inteligencia artificial desencadenan una correcci\u00f3n m\u00e1s amplia. Las bolsas caen, el oro puede debilitarse inicialmente antes de recuperar demanda como refugio y el d\u00f3lar se fortalece. Continuidad de la fortaleza del d\u00f3lar con una probabilidad del 25%<\/strong>. Una ruptura del \u00edndice por encima de 102,50 confirma el impulso de la moneda estadounidense. El oro, la plata y los activos de riesgo quedan bajo presi\u00f3n, y el USD\/JPY podr\u00eda superar el nivel de 160. Correcci\u00f3n del d\u00f3lar con una probabilidad del 25%<\/strong>. Datos econ\u00f3micos m\u00e1s d\u00e9biles en Estados Unidos y una Fed m\u00e1s inclinada a flexibilizar su pol\u00edtica debilitan al d\u00f3lar y favorecen al oro, las acciones y las criptomonedas. La inflaci\u00f3n estadounidense, las decisiones de la Fed del 28 de octubre y del 9 de diciembre, y los informes de empleo del 6 de noviembre y del 4 de diciembre ayudar\u00e1n a identificar qu\u00e9 escenario toma forma. La reuni\u00f3n de diciembre, que incluir\u00e1 nuevas proyecciones, probablemente sea el evento m\u00e1s importante del trimestre. Para los inversores, el desaf\u00edo pasa por detectar a tiempo cu\u00e1l de esos escenarios empieza a materializarse, m\u00e1s que por acertar el pr\u00f3ximo movimiento del mercado. En el cierre de 2026, el d\u00f3lar ser\u00e1 la primera variable a seguir. Segu\u00ed a El Economista en Google<\/span> Agreganos a tus medios preferidos.<\/span> + Agregar <\/a> <\/article><\/div><\/div><\/p>\n \n \n

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