- D\u00f3lar:<\/strong> cerrar\u00eda 2027 en $2.021, con una suba de 26,5%.<\/li>
- Inflaci\u00f3n:<\/strong> 19,1% anual, con un promedio mensual de 1,4% y un rango acotado entre 1% y 2%.<\/li>
- Tasas:<\/strong> la TAMAR promediar\u00eda 26,6% de TNA, pero terminar\u00eda el a\u00f1o en 18%. Las tasas activas bajar\u00edan, “quiz\u00e1s inducido por el BCRA”.<\/li>
- Actividad:<\/strong> el PIB crecer\u00eda 2,4%, impulsado por las inversiones del RIGI, sobre todo en hidrocarburos, y por un agro con t\u00e9rminos de intercambio favorables.<\/li><\/ul>La l\u00f3gica es virtuosa. Con “buenas perspectivas pol\u00edticas”, se sostendr\u00edan los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares, bajar\u00edan las presiones de fuga de capitales y, junto con menores costos financieros, se “motorizar\u00eda el consumo privado”. En este caso, el mundo ideal para Javier Milei. <\/mark> Pero hay un escenario de turbulencias dif\u00edciles de pilotear. El escenario alternativo arranca antes, en 2026, con una erosi\u00f3n del consumo (ca\u00edda del salario real formal, m\u00e1s morosidad y costos financieros elevados para las familias). Eso derivar\u00eda en menor actividad y en un “deterioro en el apoyo a la gesti\u00f3n pol\u00edtica”. Esto est\u00e1 pasando con los datos del tercer trimestre que ser\u00eda recesivo. Se ver\u00e1 si en el \u00faltimo trimestre, en curso, revierte en parte eso y borra o amortigua esa ca\u00edda. Para 2027 bajo ese escenario desafiante, Fitch plantea un escenario pol\u00edtico “m\u00e1s pesimista para el oficialismo”. En ese caso, la mayor volatilidad obliga al Gobierno a usar m\u00e1s intensamente sus herramientas financieras, lo que supone m\u00e1s demanda de divisas, presi\u00f3n sobre las reservas y suba de tasas. Las diferencias entre ambos mundos son concretas:
- D\u00f3lar:<\/strong> $2.256 a fines de 2027 (+34,5%), unos $235 por encima del escenario base. Son ocho puntos m\u00e1s de suba.<\/li>
- Inflaci\u00f3n:<\/strong> 26,6% en 2027, con un promedio mensual de 2%, frente al 19,1% del escenario base. Y en 2026 la desinflaci\u00f3n se complicar\u00eda: cerrar\u00eda en 31,5%, con un promedio mensual de 2,3%.<\/li>
- Tasas:<\/strong> la TAMAR promediar\u00eda 33% de TNA y cerrar\u00eda 2027 en 27,5%, casi diez puntos por encima del 18% del escenario base.<\/li>
- Crecimiento:<\/strong> el PIB avanzar\u00eda 1,5%, casi un punto menos que el 2,4% base.<\/li>
- Fiscal:<\/strong> el super\u00e1vit primario ser\u00eda de 1,2% en 2026 y 1,1% en 2027, frente al 1,3% del escenario base.<\/li><\/ul>Lo m\u00e1s complejo que ve Fitch no es una variable aislada sino el encadenamiento. Con menores restricciones para acceder al mercado de cambios, el BCRA y el Tesoro “recurrir\u00e1n a la tasa de inter\u00e9s y deuda de corto plazo” para robustecer la demanda de dinero, restringir la liquidez y reducir la demanda de divisas. Ese remedio tiene un precio. El “estr\u00e9s financiero de las familias se agudizar\u00eda”, porque el aumento real de los salarios ser\u00eda insuficiente para compensar el mayor costo de refinanciaci\u00f3n. Adem\u00e1s, el encarecimiento del dinero “reduce el cr\u00e9dito interno para la producci\u00f3n y los incentivos a consumir”, lo que termina en un menor crecimiento. Es decir, el Gobierno defender\u00eda el tipo de cambio a costa de la actividad y del bolsillo de las familias, justo cuando m\u00e1s necesita apoyo pol\u00edtico. Fitch habla de un “moderado traslado a precios internos”, pero con un d\u00f3lar que sube 34,5% y una inflaci\u00f3n que se acelera, ese traslado igual se siente.<\/mark> En ambos escenarios, hay algo que no cambia. Sigue en pie el super\u00e1vit primario, “en base a un gasto real contenido”, y siguen el RIGI y el buen desempe\u00f1o del sector primario como sost\u00e9n del crecimiento, incluso en el escenario adverso. Segu\u00ed a El Economista en Google<\/span> Agreganos a tus medios preferidos.<\/span> + Agregar <\/a> <\/article><\/div><\/div><\/p>\n \n \n
- Inflaci\u00f3n:<\/strong> 26,6% en 2027, con un promedio mensual de 2%, frente al 19,1% del escenario base. Y en 2026 la desinflaci\u00f3n se complicar\u00eda: cerrar\u00eda en 31,5%, con un promedio mensual de 2,3%.<\/li>
- Inflaci\u00f3n:<\/strong> 19,1% anual, con un promedio mensual de 1,4% y un rango acotado entre 1% y 2%.<\/li>