Bonos argentinos: la se\u00f1al que prende alertas en Wall Street<\/strong><\/h2>La principal advertencia lleg\u00f3 desde la deuda en d\u00f3lares. El Global 2035<\/strong> pas\u00f3 de rendir 8,6% a 9,5% anual<\/strong>, seg\u00fan la consultora 1816, mientras que en las \u00faltimas ruedas los Globales registraron bajas de hasta 1,1%. El contraste fue evidente frente a los bonos de Ecuador, Pakist\u00e1n y Egipto, que mostraron avances. Para GMA Capital, la debilidad local responde principalmente a factores propios y no a un deterioro generalizado de los mercados emergentes. “Los n\u00fameros de actividad no ayudan, porque siguen consolidando la idea de una econom\u00eda muy heterog\u00e9nea, con los sectores intensivos en mano de obra sin terminar de recuperarse”, se\u00f1al\u00f3 1816. Un d\u00f3lar estable, pero sostenido con intervenci\u00f3n<\/strong><\/h2>La contracara de esa tensi\u00f3n financiera es un d\u00f3lar oficial<\/strong> que permanece estable. Quantum Finanzas calcul\u00f3 que, despu\u00e9s de subir 10,2% entre mediados de abril y comienzos de julio, el tipo de cambio oficial se estabiliz\u00f3 desde el 8 de julio alrededor de los $1.500. Para sostener ese escenario, el Gobierno combin\u00f3 un menor ritmo de compra de reservas, una mayor oferta de instrumentos d\u00f3lar linked, intervenci\u00f3n en futuros y tasas en pesos m\u00e1s elevadas. La consultora estim\u00f3, adem\u00e1s, que el BCRA<\/strong><\/a> vendi\u00f3 cerca de US$1.000 millones<\/strong> en los mercados libres entre abril y junio. <\/a> <\/div> Actividad, salarios y empleo: las variables que pesan m\u00e1s<\/strong><\/h2>El banco Barclays sum\u00f3 otra advertencia: si se excluyen agricultura y miner\u00eda, la actividad econ\u00f3mica se encuentra pr\u00e1cticamente estancada respecto de noviembre de 2023. Los salarios formales reales est\u00e1n 7% por debajo del primer semestre de aquel a\u00f1o y el empleo formal cay\u00f3 3,5% frente al cuarto trimestre de 2023. Las diferencias sectoriales son marcadas. Mientras energ\u00eda y miner\u00eda crecieron 18,3% desde noviembre de 2023, la industria permanece 3,4% abajo y la construcci\u00f3n retrocede 20,2%. El diagn\u00f3stico empieza a trasladarse al an\u00e1lisis electoral. “Una vez que la menor inflaci\u00f3n<\/strong><\/a> se normaliza, el consumo y los ingresos se vuelven m\u00e1s relevantes para el votante medio”, sostuvo Barclays. Aunque el banco considera elevada la barrera para un regreso a pol\u00edticas macroecon\u00f3micas populistas, advirti\u00f3 que “es probable que el mercado internalice los riesgos”<\/strong>. LCG tambi\u00e9n vincul\u00f3 la reciente suba del riesgo pa\u00eds con “una econom\u00eda estancada” y las dudas sobre el escenario pol\u00edtico y econ\u00f3mico a partir del pr\u00f3ximo a\u00f1o. <\/a> <\/div> Se acelera la cobertura cambiaria y gana peso 2027<\/strong><\/h2>Las elecciones de 2027 tambi\u00e9n empiezan a aparecer en las decisiones concretas de inversi\u00f3n. Las estimaciones de mercado indican que el stock de cobertura cambiaria ya supera los US$12.100 millones<\/strong>, casi cuatro veces los US$3.200 millones registrados a fines de mayo. Quantum precis\u00f3 que desde abril el Tesoro emiti\u00f3 t\u00edtulos ajustados por el d\u00f3lar<\/strong><\/a> oficial<\/strong> por casi US$11.000 millones, mientras el inter\u00e9s abierto en futuros pas\u00f3 de US$2.790 millones en mayo a US$4.526 millones en julio. La interpretaci\u00f3n de ese movimiento divide al mercado. Algunos analistas lo consideran una se\u00f1al anticipada de dolarizaci\u00f3n ante las elecciones, mientras otros sostienen que responde a la propia estrategia oficial para incentivar el carry trade<\/strong> ofreciendo cobertura cambiaria. <\/a> <\/div> “El riesgo pa\u00eds sube y la debilidad de los bonos argentinos, por ahora, parece responder m\u00e1s a factores idiosincr\u00e1ticos que a un shock externo”, se\u00f1al\u00f3 Nery Persichini, de GMA. Santiago Bulat, de Invecq, agreg\u00f3 que la compra de d\u00f3lares de personas f\u00edsicas contin\u00faa por encima de US$2.000 millones mensuales<\/strong>, aunque todav\u00eda lejos de los US$6.000 millones registrados durante las elecciones de 2025. Javier Milei sigue favorito, pero el mercado ya mira m\u00e1s all\u00e1<\/strong><\/h2>La mayor cautela no significa que los inversores est\u00e9n descontando una derrota del Gobierno. Grit Capital todav\u00eda ubica a Javier Milei<\/strong><\/a> como favorito para conseguir la reelecci\u00f3n, pero observa un cambio en la forma en que se eval\u00faan los activos argentinos: despu\u00e9s de meses dominados por la baja de la inflaci\u00f3n<\/strong><\/a> y la mejora financiera, el mercado comenz\u00f3 a incorporar escenarios pol\u00edticos alternativos, en momentos en que los indicadores de confianza y aprobaci\u00f3n del Gobierno se acercan a sus niveles m\u00e1s bajos de la gesti\u00f3n. “La psicolog\u00eda del mercado en la Argentina<\/strong><\/a> ya est\u00e1 siendo determinada por escenarios electorales de ‘qu\u00e9 pasar\u00eda si'”, resumi\u00f3 Grit. As\u00ed, mientras el Gobierno consigue mantener contenido al d\u00f3lar<\/strong><\/a> y el BCRA<\/strong><\/a> contin\u00faa sumando reservas, los bonos, el riesgo pa\u00eds y la creciente demanda de cobertura muestran que los inversores comenzaron a mirar m\u00e1s all\u00e1 de la estabilidad cambiaria inmediata y a poner el foco en la econom\u00eda real y en 2027<\/strong><\/mark>. Segu\u00ed a El Economista en Google<\/span> Agreganos a tus medios preferidos.<\/span> + Agregar <\/a> <\/article><\/div><\/div><\/p>\n \n \n
<\/a> <\/div> Actividad, salarios y empleo: las variables que pesan m\u00e1s<\/strong><\/h2>El banco Barclays sum\u00f3 otra advertencia: si se excluyen agricultura y miner\u00eda, la actividad econ\u00f3mica se encuentra pr\u00e1cticamente estancada respecto de noviembre de 2023. Los salarios formales reales est\u00e1n 7% por debajo del primer semestre de aquel a\u00f1o y el empleo formal cay\u00f3 3,5% frente al cuarto trimestre de 2023. Las diferencias sectoriales son marcadas. Mientras energ\u00eda y miner\u00eda crecieron 18,3% desde noviembre de 2023, la industria permanece 3,4% abajo y la construcci\u00f3n retrocede 20,2%. El diagn\u00f3stico empieza a trasladarse al an\u00e1lisis electoral. “Una vez que la menor inflaci\u00f3n<\/strong><\/a> se normaliza, el consumo y los ingresos se vuelven m\u00e1s relevantes para el votante medio”, sostuvo Barclays. Aunque el banco considera elevada la barrera para un regreso a pol\u00edticas macroecon\u00f3micas populistas, advirti\u00f3 que “es probable que el mercado internalice los riesgos”<\/strong>. LCG tambi\u00e9n vincul\u00f3 la reciente suba del riesgo pa\u00eds con “una econom\u00eda estancada” y las dudas sobre el escenario pol\u00edtico y econ\u00f3mico a partir del pr\u00f3ximo a\u00f1o.