{"id":2382,"date":"2026-07-30T03:57:36","date_gmt":"2026-07-30T03:57:36","guid":{"rendered":"https:\/\/contabilidadfamiliar.com\/index.php\/2026\/07\/30\/como-es-la-reforma-del-bcra-que-planea-milei-la-letra-chica-el-cierre-de-una-canilla-de-emision-y-el-tironeo-con-el-fmi\/"},"modified":"2026-07-30T03:57:36","modified_gmt":"2026-07-30T03:57:36","slug":"como-es-la-reforma-del-bcra-que-planea-milei-la-letra-chica-el-cierre-de-una-canilla-de-emision-y-el-tironeo-con-el-fmi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/contabilidadfamiliar.com\/index.php\/2026\/07\/30\/como-es-la-reforma-del-bcra-que-planea-milei-la-letra-chica-el-cierre-de-una-canilla-de-emision-y-el-tironeo-con-el-fmi\/","title":{"rendered":"C\u00f3mo es la reforma del BCRA que planea Milei: la letra chica, el cierre de una canilla de emisi\u00f3n y el tironeo con el FMI"},"content":{"rendered":" \n

En medio de un clima cada vez m\u00e1s agitado por la configuraci\u00f3n del escenario electoral en 2027, el Gobierno se prepara para lanzar al ruedo la reforma de la carta org\u00e1nica del Banco Central<\/strong>, una iniciativa que en teor\u00eda busca dotarlo de mayor autonom\u00eda monetaria y restringir las canillas para financiar al Tesoro. El Presidente lo anunciar\u00e1 ma\u00f1ana <\/strong>en cadena nacional y el viernes enviar\u00e1 el proyecto al Congreso.
La nueva batalla legislativa tendr\u00e1 lugar en momentos que la inflaci\u00f3n ofrece mayor resistencia a la baja y el Fondo Monetario volvi\u00f3 a marcar la cancha<\/strong>. En su misi\u00f3n por el pa\u00eds, la titular Kristalina Georgieva<\/strong> respald\u00f3 el rumbo, pero llam\u00f3 a seguir comprando reservas ante posibles shocks el a\u00f1o pr\u00f3ximo y cerr\u00f3 la puerta a prestarle d\u00f3lares adicionales<\/a> al gobierno para afrontar los fuertes vencimientos de deuda el a\u00f1o pr\u00f3ximo.<\/div>Milei insiste en vincular la inflaci\u00f3n y el “saqueo” de reservas con la reforma de la carta org\u00e1nica en 2012 durante la gesti\u00f3n de Cristina Kirchner. Su propuesta<\/a> es evitar el financiamiento del Tesoro, “blindar” al Presidente del BCRA, restringir el pago de dividendos<\/strong>, eliminar cambios introducidos en 2012 y acabar con las Letras Intransferibles, consideradas “papelitos de colores” por Luis Caputo.De esa forma, en lugar de cerrar el Banco Central, como propon\u00eda en 2023, Milei apuesta a redefinir sus funciones dentro del nuevo r\u00e9gimen monetario que impulsa ahora. Si bien el Banco Central, a cargo de Santiago Bausili, trabaj\u00f3 en la parte “t\u00e9cnica” de la nueva carta, todav\u00eda no est\u00e1 claro si coincide con lo que el Fondo propone para consolidar el “rumbo”<\/strong> frente a un eventual cambio de gobierno.Los matices quedaron reflejados en el \u00faltimo staff report, donde el organismo advirti\u00f3 en mayo que persisten vulnerabilidades importantes, ya que la carta org\u00e1nica del BCRA “no protege adecuadamente su mandato, autonom\u00eda y gobernanza”<\/strong>. Y recomend\u00f3 modificarla “en el tiempo” para fortalecer su autonom\u00eda y reforzar las “salvaguardas institucionales”, incluyendo contra el financiamiento monetario.
<\/span><\/picture><\/div>La respuesta del equipo de Luis Caputo fue que “la carta actual del BCRA no constituye un obst\u00e1culo para el proceso de desinflaci\u00f3n y que, por lo tanto, su reforma no representa una necesidad urgente<\/strong>“. El Gobierno consideraba que hab\u00eda otras prioridades en la negociaci\u00f3n con el Fondo. No obstante, el staff report incluy\u00f3 la modificaci\u00f3n de la carta org\u00e1nica antes de fin de a\u00f1o. La letra del proyecto sigue siendo un secreto.Milei afirma que su carta es mucho m\u00e1s exigente<\/strong>, ya que requerir\u00e1 de dos tercios de Diputados -adem\u00e1s de Senadores- para remover al titular del BCRA y su directorio. Tambi\u00e9n se habla de “capas adicionales” para blindar a las autoridades. En realidad, la normativa vigente ya prev\u00e9 nombramientos por acuerdo del Senado, pero no se cumple<\/strong> porque salen por decretos en comisi\u00f3n del Ejecutivo, f\u00e1cilmente modificables.Sobre el financiamiento del Tesoro, la reforma mileista prohibir\u00eda los adelantos transitorios (pr\u00e9stamos del BCRA que deben serle devueltos) y restringe el giro de utilidades<\/strong>, de manera que aquellos que se deriven de resultados por cambios en los precios de los activos vayan a una reserva no distribuible y los resultados asociados al manejo de cartera del banco sean girados al Tesoro para cancelar deuda.”La reforma que el gobierno propone es que el BCRA no podr\u00e1 emitir dinero sin respaldo. Y no dir\u00e1 nada sobre la independencia del BCRA, mientras que lo que quiere el FMI son las dos cosas<\/strong>: emitir con respaldo y la independencia”, estim\u00f3 el exviceministro de Econom\u00eda de la gesti\u00f3n actual, Joaqu\u00edn Cottani.
<\/span><\/picture><\/div>Para el exfuncionario, el Central no podr\u00e1 usar adelantos al Tesoro, Letras Intransferibles o redescuentos a entidades financieras sin t\u00edtulos de contrapartida. Pero cree que podr\u00e1 supeditar cualquier variable de pol\u00edtica monetaria (agregados monetarios, tasas de inter\u00e9s o el d\u00f3lar) a la injerencia de Econom\u00eda o el Presidente, como ocurre actualmente.Seg\u00fan Fundaci\u00f3n Capital, el financiamiento monetario alcanz\u00f3 su pico en 2020, al alcanzar el 7,4% del PBI en pandemia. Con Milei en el poder, la asistencia al Tesoro baj\u00f3 al 0% en 2024, subi\u00f3 al 1,4% en 2025 y al 2,2% en 2026, el nivel m\u00e1s alto en los \u00faltimos cuatro a\u00f1os<\/strong>. El Central bajo la \u00f3rbita de Caputo elimin\u00f3 los adelantos transitorios, pero increment\u00f3 el giro de utilidades al Tesoro, ganancias contables que son consideradas “ficticias” por algunos economistas por proceder del efecto de la devaluaci\u00f3n del peso.En mayo, el Central gir\u00f3 dividendos por $ 24,4 billones al Tesoro<\/strong>, de los cuales $ 18,4 billones se usaron para la recompra y cancelaci\u00f3n de Letras Intransferibles y $ 6 billones fueron a los dep\u00f3sitos en pesos del Tesoro en el BCRA. En despachos oficiales afirman que son resultados en 2025 por la revaluaci\u00f3n de la cartera de t\u00edtulos p\u00fablicos y la cancelaci\u00f3n previa de Letras Intransferibles con d\u00f3lares del FMI<\/a>. “El Gobierno logr\u00f3 pr\u00e1cticamente eliminar las necesidades de financiamiento del Tesoro. No obstante, aprovech\u00f3 las utilidades (tanto las contables como las realizadas) del BCRA generadas en los ejercicios de 2024 y 2025 para girar a la cuenta del Tesoro<\/strong>. Esos recursos se destinaron a la compra de d\u00f3lares para repagar deuda en moneda extranjera, a financiar vencimientos en pesos o a la cancelaci\u00f3n de Letras Intransferibles”, dijo Gonzalo Lacunza, de Empiria.En la city porte\u00f1a, temen que la<\/a> <\/a>reforma<\/a> afecte a una pr\u00f3xima gesti\u00f3n<\/a>,<\/strong> impidiendo al BCRA mover las tasas de inter\u00e9s. Si el Tesoro necesitara mucho financiamiento y la tasa que debiera ofrecer fuera muy alta, el BCRA no podr\u00e1 emitir pesos para mover la oferta monetaria y si al rev\u00e9s hubiera mucho fondeo disponible y el Central quisiera absorber pesos, tampoco podr\u00eda hacerlo porque si los absorbiera no podr\u00eda volver a emitir.”Bajo el kirchnerismo, el Central era una caja de financiamiento del Tesoro. Ac\u00e1, le entrega el control de la pol\u00edtica monetaria a tesorer\u00eda, que va a manejar todo con sus licitaciones de deuda y el BCRA es un regulador pasivo, pierde el control efectivo de la tasa de inter\u00e9s”, apunt\u00f3 un hombre del sector financiero. “El proyecto es ‘cerremos el financiamiento al Tesoro y tiremos la llave al fondo del mar’<\/strong>“, sentenci\u00f3 otro economista.<\/div><\/div><\/div><\/p>\n \n \n

Fuente: Enlace original<\/a><\/p>\n ","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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