La macro hizo los deberes, pero las acciones todav\u00eda dudan<\/h2>El dato m\u00e1s festejado fue la inflaci\u00f3n de junio: 1,9% mensual<\/strong>, contra 2,1% en mayo, 2,6% en abril y 3,4% en marzo. Despu\u00e9s de varios meses dando vueltas alrededor del mismo problema, el \u00edndice finalmente volvi\u00f3 a perforar el 2%, seg\u00fan los datos del Indec<\/a>. Para las empresas<\/a>, una inflaci\u00f3n m\u00e1s baja permite ordenar precios, costos y planes de inversi\u00f3n. Para la Bolsa tambi\u00e9n es una buena noticia: menos incertidumbre suele significar una menor tasa de descuento y, por lo tanto, valuaciones m\u00e1s altas. Dicho en criollo: si la Argentina se vuelve un poco menos riesgosa, sus empresas deber\u00edan valer m\u00e1s. El sector externo tambi\u00e9n aport\u00f3 lo suyo. En junio, las exportaciones llegaron a un r\u00e9cord de US$ 9.055 millones<\/strong>, mientras las importaciones sumaron US$6.861 millones. Qued\u00f3 un super\u00e1vit comercial de aproximadamente US$ 2.194 millones<\/strong>. Fue el cuarto mes consecutivo con un saldo superior a US$ 2.000 millones, de acuerdo con el informe de comercio exterior del Indec<\/a>. Delphos agrega otro dato importante: el Banco Central compr\u00f3 m\u00e1s de US$ 12.000 millones<\/strong> en el mercado cambiario durante 2026. Al 24 de julio, las reservas internacionales brutas se ubicaban en US$ 48.921 millones<\/strong>, seg\u00fan el Informe Monetario Diario del BCRA<\/a>. La mejora lleg\u00f3 tambi\u00e9n a las calificaciones. Fitch subi\u00f3 la nota argentina a “B-” en mayo, S&P Global hizo lo mismo en junio y Moody’s se sum\u00f3 en julio con una mejora a “B3” y perspectiva positiva. Los bonos reaccionaron m\u00e1s r\u00e1pido porque dependen directamente de la capacidad de pago del Estado. Si baja el riesgo de default, suben.<\/strong> Con las acciones la historia es un poco m\u00e1s complicada. Una empresa puede operar en un pa\u00eds fiscalmente m\u00e1s ordenado, pero necesita vender, cobrar y ganar plata. Y ah\u00ed es donde aparecen las dudas. La econom\u00eda real sigue con el freno de mano<\/h2>El crecimiento argentino tiene dos velocidades. Energ\u00eda, miner\u00eda y agro avanzan. Son actividades con exportaciones, inversiones grandes y muchos d\u00f3lares, pero no necesariamente las que m\u00e1s empleos generan en el corto plazo. Del otro lado est\u00e1n la industria, el comercio y otras actividades mucho m\u00e1s vinculadas con el bolsillo. All\u00ed la recuperaci\u00f3n sigue floja. El \u00faltimo Estimador Mensual de Actividad Econ\u00f3mica mostr\u00f3 un crecimiento interanual de apenas 0,2% en mayo. La econom\u00eda no se cay\u00f3 por un precipicio, pero tampoco est\u00e1 volando. Ese crecimiento desigual ayuda a explicar por qu\u00e9 los salarios reales no terminan de recuperarse. Delphos tambi\u00e9n se\u00f1ala que los aumentos de la carne y los combustibles les quitaron poder de compra a las familias. La confianza del consumidor acus\u00f3 el golpe: el \u00edndice de la Universidad Torcuato Di Tella cay\u00f3 4,8% en julio<\/a>. Para el mercado, no es un detalle. Si el consumo no reacciona, los balances de muchas compa\u00f1\u00edas quedan bajo presi\u00f3n. Y si la sensaci\u00f3n de estancamiento deteriora la imagen del Gobierno, el ruido pol\u00edtico puede volver a meterse en los precios de cara a 2027. Ah\u00ed est\u00e1 buena parte del freno del Merval: la macro luce mejor en la planilla, pero todav\u00eda no se siente con la misma intensidad en la calle. El petr\u00f3leo empuj\u00f3 al sector estrella del mes<\/h2>Mientras buena parte del mercado se mov\u00eda con cautela, las empresas de petr\u00f3leo y gas tuvieron un mes bastante m\u00e1s animado. IEB Research se\u00f1ala que Oil & Gas fue el sector con mejor desempe\u00f1o. La explicaci\u00f3n lleg\u00f3 desde Medio Oriente: la escalada entre Estados Unidos e Ir\u00e1n y el temor a problemas en el Estrecho de Ormuz llevaron al Brent a tocar los US$100 por barril<\/strong>. El petr\u00f3leo lleg\u00f3 a acumular una suba cercana al 28% desde fines de junio. Para las petroleras argentinas, que producen cada vez m\u00e1s gracias a Vaca Muerta, el movimiento fue m\u00fasica para los o\u00eddos. Ahora bien, tampoco conviene enamorarse demasiado del barril a US$100.<\/strong> IEB cree que buena parte de la suba responde al conflicto b\u00e9lico y puede ser transitoria. De hecho, el crudo ya retrocedi\u00f3 cuando aparecieron versiones sobre una posible reapertura de las conversaciones entre Washington y Teher\u00e1n. La curva de futuros tambi\u00e9n anticipa precios m\u00e1s moderados a largo plazo. El impulso existe, pero la fiesta puede no durar para siempre. Pampa Energ\u00eda se juega una ficha de US$ 2.700 millones<\/h2>Entre las novedades empresariales, una de las m\u00e1s fuertes lleg\u00f3 desde Pampa Energ\u00eda<\/strong>. La compa\u00f1\u00eda tom\u00f3 la decisi\u00f3n final de inversi\u00f3n para construir una planta de urea granulada en Bah\u00eda Blanca. El proyecto demandar\u00e1 US$ 2.700 millones<\/strong><\/a>, tendr\u00e1 un plazo de obra estimado de 41 meses y podr\u00e1 producir 2,1 millones de toneladas anuales hacia fines de 2029. Ser\u00e1 una de las plantas m\u00e1s grandes del mundo y le permitir\u00e1 a Pampa ingresar de lleno al negocio de los fertilizantes. El proyecto tiene una l\u00f3gica interesante.<\/strong> El gas natural y la electricidad explican cerca del 70% de los costos de producir urea. Pampa podr\u00e1 abastecer internamente buena parte de esos insumos, algo que le da una ventaja importante frente a otros productores. Es, b\u00e1sicamente, una forma de sacar el gas de Vaca Muerta y venderlo convertido en un producto de mayor valor. La inversi\u00f3n fue presentada para adherir al RIGI y, seg\u00fan los datos de la propia empresa<\/a>, podr\u00eda aportar alrededor de US$1.000 millones anuales<\/strong> entre exportaciones y sustituci\u00f3n de importaciones. - Brasil aparece como el cliente natural: importa entre 7 y 8 millones de toneladas de urea por a\u00f1o.<\/li><\/ul>La planta no cambiar\u00e1 los resultados de Pampa de un d\u00eda para el otro. Falta construirla. Pero s\u00ed cambia la historia de largo plazo de la compa\u00f1\u00eda y abre otra v\u00eda para monetizar sus reservas de gas.
YPF hace un split: qu\u00e9 cambia y qu\u00e9 no<\/h2>YPF tambi\u00e9n llegar\u00e1 a agosto con una novedad.<\/strong> El 4 de agosto realizar\u00e1 un split de sus acciones locales en una proporci\u00f3n de 10 a 1. Quien tenga una acci\u00f3n recibir\u00e1 nueve adicionales y pasar\u00e1 a tener 10. \u00bfSe multiplica por diez la inversi\u00f3n? No. Ojal\u00e1 fuera tan f\u00e1cil. El precio de cada acci\u00f3n se dividir\u00e1 en la misma proporci\u00f3n. El inversor tendr\u00e1 m\u00e1s papeles, pero el valor total de su tenencia seguir\u00e1 siendo el mismo. El valor nominal bajar\u00e1 de $10 a $1 y la cantidad de acciones pasar\u00e1 de unos 393,3 millones a 3.933,1 millones. Tambi\u00e9n cambiar\u00e1 la relaci\u00f3n entre ADR y acci\u00f3n local: pasar\u00e1 de 1 a 1 a 1 a 10. El objetivo, explic\u00f3 YPF a sus inversores<\/a>, es bajar el precio unitario del papel y facilitar el ingreso de peque\u00f1os ahorristas. Un split no hace magia ni vuelve m\u00e1s barata a una empresa. Pero puede aumentar el inter\u00e9s minorista y mejorar todav\u00eda m\u00e1s la negociaci\u00f3n del papel en Buenos Aires. Central Puerto empieza a cobrar sus apuestas<\/h2>En Central Puerto<\/strong>, los catalizadores son menos marketineros, pero bastante concretos. El ciclo combinado de Brigadier L\u00f3pez comenz\u00f3 a operar comercialmente en enero de 2026 y sum\u00f3 aproximadamente 140 MW. Al reutilizar el calor generado por la turbina existente, la central puede producir m\u00e1s energ\u00eda con una mayor eficiencia. La compa\u00f1\u00eda tambi\u00e9n consigui\u00f3 por otros 30 a\u00f1os la concesi\u00f3n de Piedra del \u00c1guila, una central hidroel\u00e9ctrica de 1.440 MW. A eso se agrega la nueva regulaci\u00f3n del mercado spot el\u00e9ctrico, que comenz\u00f3 a mejorar la remuneraci\u00f3n de las generadoras. Los resultados ya muestran parte del efecto: el EBITDA ajustado de Central Puerto creci\u00f3 33,4% interanual durante el primer trimestre.<\/strong> Ahora falta saber si esa mejora se sostiene en los pr\u00f3ximos balances. Aluar depende de un aluminio todav\u00eda caro<\/h2>El caso de Aluar<\/strong> es bastante m\u00e1s directo: depende del precio internacional del aluminio. Seg\u00fan Delphos, el metal se encuentra alrededor de 16% por debajo de los m\u00e1ximos del a\u00f1o.<\/strong> Parece una mala noticia, pero hay una segunda lectura: todav\u00eda cotiza bastante por encima del promedio de 2025. Ese nivel puede seguir sosteniendo los ingresos y los m\u00e1rgenes de la compa\u00f1\u00eda. El riesgo est\u00e1 afuera. Aluar queda expuesta a la demanda industrial mundial, a China, a los costos energ\u00e9ticos y a cualquier nueva pelea comercial entre las grandes econom\u00edas. La ventaja es que depende mucho menos del consumo argentino. En una econom\u00eda local que todav\u00eda no arranca, eso no es poca cosa.<\/strong> Adecoagro sali\u00f3 de compras en Brasil<\/h2>Adecoagro<\/strong> decidi\u00f3 crecer comprando. La empresa acord\u00f3 adquirir el ingenio Caarap\u00f3, ubicado en Mato Grosso do Sul, por aproximadamente R$ 760 millones<\/strong>, equivalentes a unos US$ 148 millones<\/strong>. La planta pertenec\u00eda al grupo Ra\u00edzen y durante la campa\u00f1a 2025\/2026 proces\u00f3 cerca de 3,5 millones de toneladas de ca\u00f1a. Puede producir az\u00facar, etanol y energ\u00eda renovable. Caarap\u00f3 est\u00e1 a unos 100 kil\u00f3metros de los otros dos ingenios de Adecoagro en la regi\u00f3n. Esa cercan\u00eda le permitir\u00e1 compartir infraestructura, equipos de gesti\u00f3n y proveedores.<\/strong> La compa\u00f1\u00eda espera que la operaci\u00f3n sume EBITDA desde el primer d\u00eda y que permita aumentar la producci\u00f3n sin tener que hacer una inversi\u00f3n adicional gigantesca. Todav\u00eda no est\u00e1 todo cerrado. La compra necesita la aprobaci\u00f3n del organismo brasile\u00f1o de defensa de la competencia. Adecoagro espera completar la operaci\u00f3n antes del 1\u00b0 de octubre, seg\u00fan su comunicado oficial<\/a>. Los bancos siguen siendo la gran pregunta<\/h2>Los bancos explican cerca de un tercio del Merval. Si ellos no acompa\u00f1an, resulta dif\u00edcil imaginar un rally realmente amplio. La mora creci\u00f3 con fuerza durante los \u00faltimos meses, especialmente en tarjetas y pr\u00e9stamos personales. Pero Delphos observa una se\u00f1al algo m\u00e1s alentadora: los atrasos seguir\u00edan aumentando, aunque a una velocidad menor. La mora no desapareci\u00f3. Apenas estar\u00eda levantando el pie del acelerador.<\/strong><\/a> Si eso se confirma, los bancos podr\u00edan reducir el dinero destinado a cubrir cr\u00e9ditos incobrables y mejorar su rentabilidad. Pero si los salarios y el empleo contin\u00faan d\u00e9biles, el problema puede volver a complicarse. Los balances de agosto van a mostrar de qu\u00e9 lado est\u00e1 cayendo la moneda. Agosto puede sacar al Merval de la modorra<\/h2>La Bolsa argentina llega a agosto con m\u00e1s razones para subir que hace algunos meses. La inflaci\u00f3n baj\u00f3 de 2%, las reservas rozan los US$ 49.000 millones, las exportaciones marcaron un r\u00e9cord y las calificadoras mejoraron la nota del pa\u00eds. Adem\u00e1s, varias empresas tienen historias propias: Pampa avanza con la planta de urea, YPF prepara su split, Central Puerto empieza a capturar sus inversiones, Aluar todav\u00eda recibe el apoyo del aluminio y Adecoagro busca crecer en Brasil. Pero el mercado ya ley\u00f3 el PowerPoint. Ahora quiere ver los n\u00fameros.<\/strong> Si los bancos muestran que la mora comenz\u00f3 a estabilizarse y las petroleras confirman mejores m\u00e1rgenes, el Merval podr\u00eda encontrar el empuj\u00f3n que le falta. Si el consumo sigue dormido, el petr\u00f3leo baja con fuerza o vuelve la volatilidad internacional, habr\u00e1 que seguir esperando. Los fundamentos est\u00e1n. La pregunta es si los balances de agosto finalmente les dar\u00e1n a los inversores una buena excusa para comprar. Segu\u00ed a El Economista en Google<\/span> Agreganos a tus medios preferidos.<\/span> + Agregar <\/a> <\/article><\/div><\/div><\/p>\n \n \n
El petr\u00f3leo empuj\u00f3 al sector estrella del mes<\/h2>Mientras buena parte del mercado se mov\u00eda con cautela, las empresas de petr\u00f3leo y gas tuvieron un mes bastante m\u00e1s animado. IEB Research se\u00f1ala que Oil & Gas fue el sector con mejor desempe\u00f1o. La explicaci\u00f3n lleg\u00f3 desde Medio Oriente: la escalada entre Estados Unidos e Ir\u00e1n y el temor a problemas en el Estrecho de Ormuz llevaron al Brent a tocar los US$100 por barril<\/strong>. El petr\u00f3leo lleg\u00f3 a acumular una suba cercana al 28% desde fines de junio. Para las petroleras argentinas, que producen cada vez m\u00e1s gracias a Vaca Muerta, el movimiento fue m\u00fasica para los o\u00eddos. Ahora bien, tampoco conviene enamorarse demasiado del barril a US$100.<\/strong> IEB cree que buena parte de la suba responde al conflicto b\u00e9lico y puede ser transitoria. De hecho, el crudo ya retrocedi\u00f3 cuando aparecieron versiones sobre una posible reapertura de las conversaciones entre Washington y Teher\u00e1n. La curva de futuros tambi\u00e9n anticipa precios m\u00e1s moderados a largo plazo. El impulso existe, pero la fiesta puede no durar para siempre. Pampa Energ\u00eda se juega una ficha de US$ 2.700 millones<\/h2>Entre las novedades empresariales, una de las m\u00e1s fuertes lleg\u00f3 desde Pampa Energ\u00eda<\/strong>. La compa\u00f1\u00eda tom\u00f3 la decisi\u00f3n final de inversi\u00f3n para construir una planta de urea granulada en Bah\u00eda Blanca. El proyecto demandar\u00e1 US$ 2.700 millones<\/strong><\/a>, tendr\u00e1 un plazo de obra estimado de 41 meses y podr\u00e1 producir 2,1 millones de toneladas anuales hacia fines de 2029. Ser\u00e1 una de las plantas m\u00e1s grandes del mundo y le permitir\u00e1 a Pampa ingresar de lleno al negocio de los fertilizantes. El proyecto tiene una l\u00f3gica interesante.<\/strong> El gas natural y la electricidad explican cerca del 70% de los costos de producir urea. Pampa podr\u00e1 abastecer internamente buena parte de esos insumos, algo que le da una ventaja importante frente a otros productores. Es, b\u00e1sicamente, una forma de sacar el gas de Vaca Muerta y venderlo convertido en un producto de mayor valor. La inversi\u00f3n fue presentada para adherir al RIGI y, seg\u00fan los datos de la propia empresa<\/a>, podr\u00eda aportar alrededor de US$1.000 millones anuales<\/strong> entre exportaciones y sustituci\u00f3n de importaciones. - Brasil aparece como el cliente natural: importa entre 7 y 8 millones de toneladas de urea por a\u00f1o.<\/li><\/ul>La planta no cambiar\u00e1 los resultados de Pampa de un d\u00eda para el otro. Falta construirla. Pero s\u00ed cambia la historia de largo plazo de la compa\u00f1\u00eda y abre otra v\u00eda para monetizar sus reservas de gas.
YPF hace un split: qu\u00e9 cambia y qu\u00e9 no<\/h2>YPF tambi\u00e9n llegar\u00e1 a agosto con una novedad.<\/strong> El 4 de agosto realizar\u00e1 un split de sus acciones locales en una proporci\u00f3n de 10 a 1. Quien tenga una acci\u00f3n recibir\u00e1 nueve adicionales y pasar\u00e1 a tener 10. \u00bfSe multiplica por diez la inversi\u00f3n? No. Ojal\u00e1 fuera tan f\u00e1cil. El precio de cada acci\u00f3n se dividir\u00e1 en la misma proporci\u00f3n. El inversor tendr\u00e1 m\u00e1s papeles, pero el valor total de su tenencia seguir\u00e1 siendo el mismo. El valor nominal bajar\u00e1 de $10 a $1 y la cantidad de acciones pasar\u00e1 de unos 393,3 millones a 3.933,1 millones. Tambi\u00e9n cambiar\u00e1 la relaci\u00f3n entre ADR y acci\u00f3n local: pasar\u00e1 de 1 a 1 a 1 a 10. El objetivo, explic\u00f3 YPF a sus inversores<\/a>, es bajar el precio unitario del papel y facilitar el ingreso de peque\u00f1os ahorristas. Un split no hace magia ni vuelve m\u00e1s barata a una empresa. Pero puede aumentar el inter\u00e9s minorista y mejorar todav\u00eda m\u00e1s la negociaci\u00f3n del papel en Buenos Aires. Central Puerto empieza a cobrar sus apuestas<\/h2>En Central Puerto<\/strong>, los catalizadores son menos marketineros, pero bastante concretos. El ciclo combinado de Brigadier L\u00f3pez comenz\u00f3 a operar comercialmente en enero de 2026 y sum\u00f3 aproximadamente 140 MW. Al reutilizar el calor generado por la turbina existente, la central puede producir m\u00e1s energ\u00eda con una mayor eficiencia. La compa\u00f1\u00eda tambi\u00e9n consigui\u00f3 por otros 30 a\u00f1os la concesi\u00f3n de Piedra del \u00c1guila, una central hidroel\u00e9ctrica de 1.440 MW. A eso se agrega la nueva regulaci\u00f3n del mercado spot el\u00e9ctrico, que comenz\u00f3 a mejorar la remuneraci\u00f3n de las generadoras. Los resultados ya muestran parte del efecto: el EBITDA ajustado de Central Puerto creci\u00f3 33,4% interanual durante el primer trimestre.<\/strong> Ahora falta saber si esa mejora se sostiene en los pr\u00f3ximos balances. Aluar depende de un aluminio todav\u00eda caro<\/h2>El caso de Aluar<\/strong> es bastante m\u00e1s directo: depende del precio internacional del aluminio. Seg\u00fan Delphos, el metal se encuentra alrededor de 16% por debajo de los m\u00e1ximos del a\u00f1o.<\/strong> Parece una mala noticia, pero hay una segunda lectura: todav\u00eda cotiza bastante por encima del promedio de 2025. Ese nivel puede seguir sosteniendo los ingresos y los m\u00e1rgenes de la compa\u00f1\u00eda. El riesgo est\u00e1 afuera. Aluar queda expuesta a la demanda industrial mundial, a China, a los costos energ\u00e9ticos y a cualquier nueva pelea comercial entre las grandes econom\u00edas. La ventaja es que depende mucho menos del consumo argentino. En una econom\u00eda local que todav\u00eda no arranca, eso no es poca cosa.<\/strong> Adecoagro sali\u00f3 de compras en Brasil<\/h2>Adecoagro<\/strong> decidi\u00f3 crecer comprando. La empresa acord\u00f3 adquirir el ingenio Caarap\u00f3, ubicado en Mato Grosso do Sul, por aproximadamente R$ 760 millones<\/strong>, equivalentes a unos US$ 148 millones<\/strong>. La planta pertenec\u00eda al grupo Ra\u00edzen y durante la campa\u00f1a 2025\/2026 proces\u00f3 cerca de 3,5 millones de toneladas de ca\u00f1a. Puede producir az\u00facar, etanol y energ\u00eda renovable. Caarap\u00f3 est\u00e1 a unos 100 kil\u00f3metros de los otros dos ingenios de Adecoagro en la regi\u00f3n. Esa cercan\u00eda le permitir\u00e1 compartir infraestructura, equipos de gesti\u00f3n y proveedores.<\/strong> La compa\u00f1\u00eda espera que la operaci\u00f3n sume EBITDA desde el primer d\u00eda y que permita aumentar la producci\u00f3n sin tener que hacer una inversi\u00f3n adicional gigantesca. Todav\u00eda no est\u00e1 todo cerrado. La compra necesita la aprobaci\u00f3n del organismo brasile\u00f1o de defensa de la competencia. Adecoagro espera completar la operaci\u00f3n antes del 1\u00b0 de octubre, seg\u00fan su comunicado oficial<\/a>. Los bancos siguen siendo la gran pregunta<\/h2>Los bancos explican cerca de un tercio del Merval. Si ellos no acompa\u00f1an, resulta dif\u00edcil imaginar un rally realmente amplio. La mora creci\u00f3 con fuerza durante los \u00faltimos meses, especialmente en tarjetas y pr\u00e9stamos personales. Pero Delphos observa una se\u00f1al algo m\u00e1s alentadora: los atrasos seguir\u00edan aumentando, aunque a una velocidad menor. La mora no desapareci\u00f3. Apenas estar\u00eda levantando el pie del acelerador.<\/strong><\/a> Si eso se confirma, los bancos podr\u00edan reducir el dinero destinado a cubrir cr\u00e9ditos incobrables y mejorar su rentabilidad. Pero si los salarios y el empleo contin\u00faan d\u00e9biles, el problema puede volver a complicarse. Los balances de agosto van a mostrar de qu\u00e9 lado est\u00e1 cayendo la moneda. Agosto puede sacar al Merval de la modorra<\/h2>La Bolsa argentina llega a agosto con m\u00e1s razones para subir que hace algunos meses. La inflaci\u00f3n baj\u00f3 de 2%, las reservas rozan los US$ 49.000 millones, las exportaciones marcaron un r\u00e9cord y las calificadoras mejoraron la nota del pa\u00eds. Adem\u00e1s, varias empresas tienen historias propias: Pampa avanza con la planta de urea, YPF prepara su split, Central Puerto empieza a capturar sus inversiones, Aluar todav\u00eda recibe el apoyo del aluminio y Adecoagro busca crecer en Brasil. Pero el mercado ya ley\u00f3 el PowerPoint. Ahora quiere ver los n\u00fameros.<\/strong> Si los bancos muestran que la mora comenz\u00f3 a estabilizarse y las petroleras confirman mejores m\u00e1rgenes, el Merval podr\u00eda encontrar el empuj\u00f3n que le falta. Si el consumo sigue dormido, el petr\u00f3leo baja con fuerza o vuelve la volatilidad internacional, habr\u00e1 que seguir esperando. Los fundamentos est\u00e1n. La pregunta es si los balances de agosto finalmente les dar\u00e1n a los inversores una buena excusa para comprar. Segu\u00ed a El Economista en Google<\/span> Agreganos a tus medios preferidos.<\/span> + Agregar <\/a> <\/article><\/div><\/div><\/p>\n \n \n
- Brasil aparece como el cliente natural: importa entre 7 y 8 millones de toneladas de urea por a\u00f1o.<\/li><\/ul>La planta no cambiar\u00e1 los resultados de Pampa de un d\u00eda para el otro. Falta construirla. Pero s\u00ed cambia la historia de largo plazo de la compa\u00f1\u00eda y abre otra v\u00eda para monetizar sus reservas de gas.
YPF hace un split: qu\u00e9 cambia y qu\u00e9 no<\/h2>YPF tambi\u00e9n llegar\u00e1 a agosto con una novedad.<\/strong> El 4 de agosto realizar\u00e1 un split de sus acciones locales en una proporci\u00f3n de 10 a 1. Quien tenga una acci\u00f3n recibir\u00e1 nueve adicionales y pasar\u00e1 a tener 10. \u00bfSe multiplica por diez la inversi\u00f3n? No. Ojal\u00e1 fuera tan f\u00e1cil. El precio de cada acci\u00f3n se dividir\u00e1 en la misma proporci\u00f3n. El inversor tendr\u00e1 m\u00e1s papeles, pero el valor total de su tenencia seguir\u00e1 siendo el mismo. El valor nominal bajar\u00e1 de $10 a $1 y la cantidad de acciones pasar\u00e1 de unos 393,3 millones a 3.933,1 millones. Tambi\u00e9n cambiar\u00e1 la relaci\u00f3n entre ADR y acci\u00f3n local: pasar\u00e1 de 1 a 1 a 1 a 10. El objetivo, explic\u00f3 YPF a sus inversores<\/a>, es bajar el precio unitario del papel y facilitar el ingreso de peque\u00f1os ahorristas. Un split no hace magia ni vuelve m\u00e1s barata a una empresa. Pero puede aumentar el inter\u00e9s minorista y mejorar todav\u00eda m\u00e1s la negociaci\u00f3n del papel en Buenos Aires.
Central Puerto empieza a cobrar sus apuestas<\/h2>En Central Puerto<\/strong>, los catalizadores son menos marketineros, pero bastante concretos. El ciclo combinado de Brigadier L\u00f3pez comenz\u00f3 a operar comercialmente en enero de 2026 y sum\u00f3 aproximadamente 140 MW. Al reutilizar el calor generado por la turbina existente, la central puede producir m\u00e1s energ\u00eda con una mayor eficiencia. La compa\u00f1\u00eda tambi\u00e9n consigui\u00f3 por otros 30 a\u00f1os la concesi\u00f3n de Piedra del \u00c1guila, una central hidroel\u00e9ctrica de 1.440 MW. A eso se agrega la nueva regulaci\u00f3n del mercado spot el\u00e9ctrico, que comenz\u00f3 a mejorar la remuneraci\u00f3n de las generadoras. Los resultados ya muestran parte del efecto: el EBITDA ajustado de Central Puerto creci\u00f3 33,4% interanual durante el primer trimestre.<\/strong> Ahora falta saber si esa mejora se sostiene en los pr\u00f3ximos balances.
Aluar depende de un aluminio todav\u00eda caro<\/h2>El caso de Aluar<\/strong> es bastante m\u00e1s directo: depende del precio internacional del aluminio. Seg\u00fan Delphos, el metal se encuentra alrededor de 16% por debajo de los m\u00e1ximos del a\u00f1o.<\/strong> Parece una mala noticia, pero hay una segunda lectura: todav\u00eda cotiza bastante por encima del promedio de 2025. Ese nivel puede seguir sosteniendo los ingresos y los m\u00e1rgenes de la compa\u00f1\u00eda. El riesgo est\u00e1 afuera. Aluar queda expuesta a la demanda industrial mundial, a China, a los costos energ\u00e9ticos y a cualquier nueva pelea comercial entre las grandes econom\u00edas. La ventaja es que depende mucho menos del consumo argentino. En una econom\u00eda local que todav\u00eda no arranca, eso no es poca cosa.<\/strong>
Adecoagro sali\u00f3 de compras en Brasil<\/h2>Adecoagro<\/strong> decidi\u00f3 crecer comprando. La empresa acord\u00f3 adquirir el ingenio Caarap\u00f3, ubicado en Mato Grosso do Sul, por aproximadamente R$ 760 millones<\/strong>, equivalentes a unos US$ 148 millones<\/strong>. La planta pertenec\u00eda al grupo Ra\u00edzen y durante la campa\u00f1a 2025\/2026 proces\u00f3 cerca de 3,5 millones de toneladas de ca\u00f1a. Puede producir az\u00facar, etanol y energ\u00eda renovable. Caarap\u00f3 est\u00e1 a unos 100 kil\u00f3metros de los otros dos ingenios de Adecoagro en la regi\u00f3n. Esa cercan\u00eda le permitir\u00e1 compartir infraestructura, equipos de gesti\u00f3n y proveedores.<\/strong> La compa\u00f1\u00eda espera que la operaci\u00f3n sume EBITDA desde el primer d\u00eda y que permita aumentar la producci\u00f3n sin tener que hacer una inversi\u00f3n adicional gigantesca. Todav\u00eda no est\u00e1 todo cerrado. La compra necesita la aprobaci\u00f3n del organismo brasile\u00f1o de defensa de la competencia. Adecoagro espera completar la operaci\u00f3n antes del 1\u00b0 de octubre, seg\u00fan su comunicado oficial<\/a>.
Los bancos siguen siendo la gran pregunta<\/h2>Los bancos explican cerca de un tercio del Merval. Si ellos no acompa\u00f1an, resulta dif\u00edcil imaginar un rally realmente amplio. La mora creci\u00f3 con fuerza durante los \u00faltimos meses, especialmente en tarjetas y pr\u00e9stamos personales. Pero Delphos observa una se\u00f1al algo m\u00e1s alentadora: los atrasos seguir\u00edan aumentando, aunque a una velocidad menor. La mora no desapareci\u00f3. Apenas estar\u00eda levantando el pie del acelerador.<\/strong><\/a> Si eso se confirma, los bancos podr\u00edan reducir el dinero destinado a cubrir cr\u00e9ditos incobrables y mejorar su rentabilidad. Pero si los salarios y el empleo contin\u00faan d\u00e9biles, el problema puede volver a complicarse. Los balances de agosto van a mostrar de qu\u00e9 lado est\u00e1 cayendo la moneda.
Agosto puede sacar al Merval de la modorra<\/h2>La Bolsa argentina llega a agosto con m\u00e1s razones para subir que hace algunos meses. La inflaci\u00f3n baj\u00f3 de 2%, las reservas rozan los US$ 49.000 millones, las exportaciones marcaron un r\u00e9cord y las calificadoras mejoraron la nota del pa\u00eds. Adem\u00e1s, varias empresas tienen historias propias: Pampa avanza con la planta de urea, YPF prepara su split, Central Puerto empieza a capturar sus inversiones, Aluar todav\u00eda recibe el apoyo del aluminio y Adecoagro busca crecer en Brasil. Pero el mercado ya ley\u00f3 el PowerPoint. Ahora quiere ver los n\u00fameros.<\/strong> Si los bancos muestran que la mora comenz\u00f3 a estabilizarse y las petroleras confirman mejores m\u00e1rgenes, el Merval podr\u00eda encontrar el empuj\u00f3n que le falta. Si el consumo sigue dormido, el petr\u00f3leo baja con fuerza o vuelve la volatilidad internacional, habr\u00e1 que seguir esperando. Los fundamentos est\u00e1n. La pregunta es si los balances de agosto finalmente les dar\u00e1n a los inversores una buena excusa para comprar. Segu\u00ed a El Economista en Google<\/span> Agreganos a tus medios preferidos.<\/span> + Agregar <\/a> <\/article><\/div><\/div><\/p>\n \n \n