{"id":2238,"date":"2026-07-26T03:47:18","date_gmt":"2026-07-26T03:47:18","guid":{"rendered":"https:\/\/contabilidadfamiliar.com\/index.php\/2026\/07\/26\/el-dato-que-preocupa-a-todo-el-mercado-argentino-que-revelo-el-ultimo-informe-del-indec\/"},"modified":"2026-07-26T03:47:18","modified_gmt":"2026-07-26T03:47:18","slug":"el-dato-que-preocupa-a-todo-el-mercado-argentino-que-revelo-el-ultimo-informe-del-indec","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/contabilidadfamiliar.com\/index.php\/2026\/07\/26\/el-dato-que-preocupa-a-todo-el-mercado-argentino-que-revelo-el-ultimo-informe-del-indec\/","title":{"rendered":"El dato que preocupa a todo el mercado argentino: qu\u00e9 revel\u00f3 el \u00faltimo informe del Indec"},"content":{"rendered":" \n

Algo cambi\u00f3 esta semana entre los economistas. No es que todos est\u00e9n anunciando una recesi\u00f3n, ni mucho menos, pero el \u00faltimo dato de actividad cay\u00f3 mal. Bastante mal.<\/strong> El Estimador Mensual de Actividad Econ\u00f3mica (EMAE) retrocedi\u00f3 0,5% mensual en mayo y acumul\u00f3 su segunda baja consecutiva, despu\u00e9s del golpe de 1,5% de abril. Frente al mismo mes del a\u00f1o pasado, la econom\u00eda apenas creci\u00f3 0,2%. <\/strong>Y en los primeros cinco meses de 2026 avanz\u00f3 1,7%.<\/strong><\/mark> El n\u00famero, aislado, puede parecer una ca\u00edda m\u00e1s. El problema aparece cuando se mira la pel\u00edcula completa. La econom\u00eda ven\u00eda avanzando con una din\u00e1mica de “serrucho”: bajaba un mes, rebotaba al siguiente y as\u00ed sucesivamente. Esta vez, despu\u00e9s de la ca\u00edda de abril, no hubo rebote. Hubo otra ca\u00edda. Los informes de LCG, Invecq, Outlier, Grupo SBS, IEB Research, GMA Capital, Delphos Investment y Adcap muestran distintos grados de preocupaci\u00f3n. Algunos son m\u00e1s pesimistas y otros todav\u00eda rescatan varias se\u00f1ales positivas. Pero todos coinciden en algo: la recuperaci\u00f3n perdi\u00f3 fuerza y sigue demasiado concentrada en un pu\u00f1ado de sectores.<\/mark> Dicho m\u00e1s simple: la macroeconom\u00eda puede mostrar n\u00fameros m\u00e1s ordenados, pero esa mejora todav\u00eda no termina de llegar a la calle.

El “serrucho” se cort\u00f3 para abajo<\/h2>Seg\u00fan el informe oficial del Indec<\/a>, la actividad cay\u00f3 0,5% mensual desestacionalizado en mayo y qued\u00f3 1,5% por debajo del nivel de diciembre de 2025. Outlier fue una de las consultoras m\u00e1s contundentes. Esperaba una recuperaci\u00f3n parcial despu\u00e9s del derrape de abril, pero el dato volvi\u00f3 a sorprender para mal. La firma calcul\u00f3 que junio deber\u00eda mostrar una suba superior al 2% mensual para evitar que el segundo trimestre termine en rojo frente al primero. El problema es que los primeros indicadores de junio no ayudan demasiado.<\/strong> Los despachos de cemento, la producci\u00f3n automotriz, el cr\u00e9dito y algunos datos de comercio exterior mostraron nuevas se\u00f1ales de debilidad. Dicho en criollo: junio tendr\u00eda que venir extraordinariamente bien para salvar el trimestre, pero la informaci\u00f3n conocida hasta ahora dice otra cosa.<\/strong> Outlier, de todos modos, evita dar por cerrada la historia. La ca\u00edda del agro sorprendi\u00f3 en mayo y podr\u00eda corregirse en junio por la forma en que el Indec distribuye la cosecha dentro de las cuentas nacionales. Tambi\u00e9n pueden aparecer revisiones en la serie desestacionalizada. Hay margen para una sorpresa, aunque parece chico. Desde Max Capital infieren que junio viene flojito.<\/strong> “De cara a junio, 14 de los 22 indicadores de alta frecuencia que monitoreamos y que se encuentran publicados (abarcando los sectores industrial, construcci\u00f3n, consumo y exportaciones) registraron variaciones mensuales negativas, lo que sugiere una din\u00e1mica a\u00fan m\u00e1s d\u00e9bil para la actividad econ\u00f3mica. Sin embargo, nuestro monitor no incluye indicadores del sector agropecuario, que podr\u00edan aportar un sesgo positivo durante junio”, dijeron desde la financiera. LCG lleg\u00f3 a una conclusi\u00f3n parecida. La consultora observ\u00f3 que la actividad ya opera 1,5% por debajo de diciembre y que buena parte del crecimiento interanual todav\u00eda se explica por el arrastre que dej\u00f3 el segundo semestre de 2025, especialmente el salto de diciembre. Grupo SBS le puso un poco de pa\u00f1os fr\u00edos al diagn\u00f3stico. Marc\u00f3 que fueron los primeros dos meses consecutivos de contracci\u00f3n desde octubre y noviembre de 2025, pero tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que el trimestre m\u00f3vil qued\u00f3 estable, el semestre m\u00f3vil creci\u00f3 1,6% y la tendencia-ciclo contin\u00faa en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos.<\/mark> Adem\u00e1s, SBS encontr\u00f3 se\u00f1ales mezcladas para junio. Cayeron la producci\u00f3n y las ventas de autos, las ventas minoristas y los materiales para la construcci\u00f3n. Del otro lado, repuntaron la recaudaci\u00f3n y las importaciones. Adcap tambi\u00e9n describi\u00f3 un escenario mixto y todav\u00eda constructivo. Reconoci\u00f3 que mayo volvi\u00f3 a decepcionar, pero destac\u00f3 que la debilidad de la demanda interna est\u00e1 siendo compensada, al menos en parte, por un frente externo mucho m\u00e1s s\u00f3lido.<\/strong> La s\u00edntesis ser\u00eda esta: todav\u00eda es demasiado pronto para hablar de recesi\u00f3n. Pero tambi\u00e9n resulta cada vez m\u00e1s dif\u00edcil sostener que la econom\u00eda est\u00e1 volando.<\/mark>

Una econom\u00eda con dos velocidades<\/h2>El verdadero problema no est\u00e1 solamente en cu\u00e1nto crece la econom\u00eda, sino en c\u00f3mo lo hace. En mayo, la agricultura avanz\u00f3 4,6% interanual y la explotaci\u00f3n de minas y canteras salt\u00f3 15,7%. Entre las dos aportaron 1,2 puntos porcentuales al crecimiento del EMAE. En la vereda de enfrente quedaron la industria, con una ca\u00edda de 5,6%, y el comercio, con un retroceso de 4,3%. Estos dos sectores, junto con la pesca, restaron 1,4 puntos porcentuales. Pr\u00e1cticamente se comieron todo lo que hab\u00edan aportado el campo y la miner\u00eda. Outlier hizo otra cuenta que ayuda a entender el problema. Sin el agro, el EMAE cay\u00f3 0,5% interanual en mayo. Si tambi\u00e9n se excluye a la miner\u00eda, el retroceso supera el 1%. Durante los primeros cinco meses del a\u00f1o, la actividad sin esos dos motores directamente qued\u00f3 estancada frente a 2025. IEB Research habla de una econom\u00eda sostenida por los sectores vinculados al comercio exterior \u2014agro, energ\u00eda y miner\u00eda\u2014 mientras las actividades asociadas al mercado interno siguen rezagadas. Seg\u00fan sus c\u00e1lculos, la construcci\u00f3n todav\u00eda opera 14% por debajo de los niveles de 2023, la industria est\u00e1 12% abajo y el comercio, 5%. Es, en definitiva, una econom\u00eda que corre a dos velocidades. El campo, Vaca Muerta y la miner\u00eda generan d\u00f3lares, exportaciones e inversiones. Eso es una buena noticia y ser\u00eda absurdo minimizarlo. El problema es que todav\u00eda no alcanzan para arrastrar a la industria, las pymes, el comercio y el consumo.<\/strong> Adcap puso el foco en la mitad llena del vaso. Mientras la actividad interna se enfr\u00eda, el comercio exterior cerr\u00f3 junio con un super\u00e1vit cercano a US$ 2.200 millones. Las exportaciones, la energ\u00eda y la miner\u00eda est\u00e1n fortaleciendo la posici\u00f3n externa de la Argentina, ayudadas tambi\u00e9n por una demanda de importaciones todav\u00eda contenida.<\/strong> El frente externo mejora y le da aire al programa econ\u00f3mico. Pero una econom\u00eda no vive solamente de acumular d\u00f3lares: tambi\u00e9n necesita empleo, salarios y consumo.

\u00bfY d\u00f3nde est\u00e1n los puestos de trabajo?<\/h2>Ah\u00ed aparece el costado m\u00e1s delicado de esta recuperaci\u00f3n. Los sectores que mejor funcionan son muy intensivos en capital, pero no generan tanto empleo como la industria, el comercio o la construcci\u00f3n. Desde noviembre de 2023 se perdieron alrededor de 235.000 empleos asalariados privados registrados. La industria explica unos 83.000 puestos menos y la construcci\u00f3n, otros 61.000. Seg\u00fan IEB, Neuqu\u00e9n y R\u00edo Negro fueron las \u00fanicas provincias que consiguieron crear empleo registrado, empujadas por el desarrollo energ\u00e9tico.<\/strong> Los sectores ganadores traen d\u00f3lares, pero todav\u00eda no alcanzan para compensar los empleos que desaparecen en el resto de la econom\u00eda. Esa es la parte menos vistosa del modelo y, probablemente, la que m\u00e1s se siente en la calle. A eso se suma la debilidad de los ingresos. Invecq calcul\u00f3 que las remuneraciones registradas cayeron 0,3% real mensual y 3,4% interanual en mayo. Los salarios privados registrados perdieron 0,1% real en el mes y los p\u00fablicos retrocedieron 0,6%, cifras que tambi\u00e9n destac\u00f3 GMA Capital. La cuenta es bastante sencilla: menos empleo formal y salarios que no consiguen ganarle a la inflaci\u00f3n dejan menos plata disponible para consumir. Por eso no sorprende que la econom\u00eda haya vuelto a caer en abril y mayo.<\/strong>

El famoso derrame sigue sin aparecer<\/h2>GMA Capital resumi\u00f3 el problema con una frase: la tarea pendiente es el bolsillo.<\/strong> Con el programa financiero pr\u00e1cticamente cubierto y los d\u00f3lares para afrontar los vencimientos de deuda asegurados, el Gobierno empez\u00f3 a mirar con m\u00e1s atenci\u00f3n la econom\u00eda real. El orden macro ya est\u00e1 bastante encaminado. Ahora falta que se note. Pero uno de los motores que pod\u00eda ayudar a mover la actividad tambi\u00e9n empez\u00f3 a fallar. El cr\u00e9dito hab\u00eda sido clave en la recuperaci\u00f3n del segundo semestre de 2024, pero perdi\u00f3 fuerza por el aumento de la mora y la mayor cautela de los bancos. GMA advirti\u00f3 que la irregularidad ya alcanza el 7,3% y se\u00f1al\u00f3 que algunos bancos p\u00fablicos comenzaron a ofrecer programas de refinanciaci\u00f3n. IEB lleg\u00f3 a una lectura similar: despu\u00e9s del salto de la morosidad, las entidades pisaron el freno y endurecieron las condiciones.<\/mark> Delphos traslad\u00f3 esa preocupaci\u00f3n al mercado financiero. La consultora sostiene que la macroeconom\u00eda y los fundamentos de las empresas justificar\u00edan valuaciones m\u00e1s altas, pero el Merval no logra salir del movimiento lateral que arrastra desde octubre. \u00bfQu\u00e9 lo frena? Entre otras cosas, una econom\u00eda dom\u00e9stica que demora su recuperaci\u00f3n, salarios estancados y una confianza del consumidor que viene en baja. El dato no es menor. Moody’s mejor\u00f3 recientemente la calificaci\u00f3n crediticia de la Argentina, pero mantuvo al frente pol\u00edtico como uno de los principales riesgos de cara a 2027. Si la macro se ordena pero el bolsillo no reacciona, la econom\u00eda puede convertirse r\u00e1pidamente en un problema electoral.

\u00bfPuede el segundo semestre salvar el a\u00f1o?<\/h2>Los economistas todav\u00eda esperan que la Argentina cierre 2026 con crecimiento. El asunto es que las previsiones se fueron moderando y ahora necesitan un segundo semestre bastante mejor que el primero para cumplirse. LCG proyecta una expansi\u00f3n cercana al 2%. Grupo SBS espera 2,2%; Invecq, alrededor de 2,5%; y Outlier redujo su c\u00e1lculo a 2,8%, con la advertencia de que podr\u00eda volver a bajarlo si junio no sorprende para bien. El rango va del 2% al 2,8%. No es una recesi\u00f3n anual, desde luego, pero est\u00e1 lejos de la recuperaci\u00f3n fuerte que se imaginaba hace algunos meses. Encima, una parte de ese crecimiento todav\u00eda responde al arrastre estad\u00edstico de fines de 2025. \u00bfDe d\u00f3nde podr\u00eda salir el empuj\u00f3n que falta? IEB considera que la construcci\u00f3n es el principal candidato. Menciona el avance de las concesiones viales, la posibilidad de canalizar d\u00f3lares hacia desarrollos inmobiliarios y el comienzo de obras vinculadas con proyectos aprobados bajo el RIGI.<\/mark> GMA tambi\u00e9n apunta a las concesiones de rutas, el mercado hipotecario y los programas de refinanciaci\u00f3n. Outlier y SBS ponen m\u00e1s el foco en el cr\u00e9dito, la desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n y una eventual recuperaci\u00f3n del salario real. No hay demasiada magia. Para que la econom\u00eda vuelva a ganar velocidad se necesita que las familias recuperen ingresos, que los bancos vuelvan a prestar y que la inversi\u00f3n empiece a salir de los sectores que ya funcionan hacia los que todav\u00eda est\u00e1n golpeados.

No hay derrumbe, pero se encendieron las luces amarillas<\/h2>Ninguno de los informes habla de un colapso inminente. La Argentina conserva fortalezas que hace no tanto parec\u00edan dif\u00edciles de imaginar: super\u00e1vit fiscal, m\u00e1s reservas, exportaciones en alza, un frente energ\u00e9tico potente y mejores calificaciones crediticias. Adcap lo define bien: el panorama es mixto, aunque todav\u00eda constructivo.<\/strong><\/mark> El problema es que esa estabilidad convive con una econom\u00eda dom\u00e9stica que no termina de arrancar. La industria cae, el comercio retrocede, el empleo formal se achica, los salarios pierden poder de compra y el cr\u00e9dito dej\u00f3 de empujar como antes. El pr\u00f3ximo EMAE ser\u00e1 decisivo. Si junio confirma las se\u00f1ales negativas, el segundo trimestre habr\u00e1 terminado en rojo y la recuperaci\u00f3n volver\u00e1 a correrse unos meses hacia adelante. Si el agro rebota y el frente externo empieza a traccionar al resto, el panorama podr\u00eda mejorar. Por ahora, la foto es bastante clara: el Gobierno puede mostrar que orden\u00f3 muchas variables macroecon\u00f3micas. Lo que necesita ahora es algo bastante m\u00e1s dif\u00edcil: que ese orden empiece a sentirse en el bolsillo antes de que la campa\u00f1a de 2027 se lleve puesta toda la agenda. Segu\u00ed a El Economista en Google<\/span> Agreganos a tus medios preferidos.<\/span> + Agregar <\/a> <\/article><\/div><\/div><\/p>\n \n \n

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