{"id":2003,"date":"2026-07-18T03:05:19","date_gmt":"2026-07-18T03:05:19","guid":{"rendered":"https:\/\/contabilidadfamiliar.com\/index.php\/2026\/07\/18\/deuda-economia-lanzo-un-canje-dolar-linked-y-busca-extender-vencimientos-por-el-equivalente-a-us4-000-millones\/"},"modified":"2026-07-18T03:05:19","modified_gmt":"2026-07-18T03:05:19","slug":"deuda-economia-lanzo-un-canje-dolar-linked-y-busca-extender-vencimientos-por-el-equivalente-a-us4-000-millones","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/contabilidadfamiliar.com\/index.php\/2026\/07\/18\/deuda-economia-lanzo-un-canje-dolar-linked-y-busca-extender-vencimientos-por-el-equivalente-a-us4-000-millones\/","title":{"rendered":"Deuda: Econom\u00eda lanz\u00f3 un canje d\u00f3lar linked y busca extender vencimientos por el equivalente a u$s4.000 millones"},"content":{"rendered":" \n

Con el fin de quitarle presi\u00f3n al mercado cambiario a fin de mes, el Ministerio de Econom\u00eda<\/a> anunci\u00f3 este viernes un nuevo canje de deuda d\u00f3lar linked para afrontar el vencimiento de la LELINK D31L6<\/strong>, que expira el 31 de julio y representa compromisos por el equivalente a u$s4.098 millones.<\/strong> <\/article>

As\u00ed, Finanzas realizar\u00e1 el pr\u00f3ximo martes 21 de julio <\/strong>una licitaci\u00f3n con suscripci\u00f3n en especie<\/strong>, cuya liquidaci\u00f3n se concretar\u00e1 el viernes 24<\/strong>. Los tenedores podr\u00e1n entregar la letra pr\u00f3xima a vencer y recibir a cambio la LELINK D31G6, con vencimiento el 31 de agosto de 2026,<\/strong> o el bono d\u00f3lar linked TZVD8, que expira el 15 de diciembre de 2028.<\/strong> <\/article>

De esta manera, el Tesoro ofrecer\u00e1 dos alternativas para un mismo objetivo<\/strong>. De esta forma, la D31G6 permitir\u00e1 postergar el compromiso apenas un mes y mantener una posici\u00f3n de corto plazo, mientras que el TZVD8 apuntar\u00e1 a trasladar los vencimientos por m\u00e1s de dos a\u00f1os y profundizar la extensi\u00f3n de la duration de la deuda p\u00fablica.<\/strong> <\/article>

La recepci\u00f3n de ofertas comenzar\u00e1 a las 11.30 y finalizar\u00e1 a las 15. El precio de mercado ajustado de la D31L6 ser\u00e1 anunciado antes de la apertura, mientras que los participantes deber\u00e1n indicar el valor nominal que desean recibir y el precio ofrecido por cada u$s1.000 de los nuevos instrumentos.<\/article>

C\u00f3mo funcionar\u00e1 el canje<\/h2>

La operaci\u00f3n se realizar\u00e1 bajo un \u00fanico tramo competitivo para cada t\u00edtulo<\/strong>. Para calcular cu\u00e1ntas letras D31L6 deber\u00e1 entregar cada inversor, Finanzas tomar\u00e1 el valor nominal solicitado del nuevo instrumento, su precio de corte y el precio asignado a la letra elegible.<\/article>

Los participantes con ofertas adjudicadas deber\u00e1n transferir los t\u00edtulos antes de las 17 del jueves 23 de julio<\/strong> desde sus cuentas en la Central de Registro y Liquidaci\u00f3n de Pasivos P\u00fablicos y Fideicomisos Financieros del Banco Central hacia la cuenta de la Secretar\u00eda de Finanzas.

Quienes tengan la D31L6 depositada en Caja de Valores deber\u00e1n trasladarla previamente a una cuenta en la CRYL para completar la operaci\u00f3n. Un d\u00eda despu\u00e9s, el viernes 24, se acreditar\u00e1n los nuevos instrumentos adjudicados.

Adem\u00e1s, Econom\u00eda estableci\u00f3 una penalidad para los casos en los que los participantes no entreguen las letras comprometidas.<\/strong> Ante un incumplimiento, la liquidaci\u00f3n se realizar\u00e1 mediante un d\u00e9bito en pesos equivalente al valor efectivo de los nuevos t\u00edtulos, incrementado en un 20% y calculado al tipo de cambio de referencia A3500 del jueves 23.

El mercado medir\u00e1 el apetito por cobertura cambiaria<\/h2>

El canje llegar\u00e1 despu\u00e9s de una licitaci\u00f3n en la que el Tesoro adjudic\u00f3 $5,44 billones tras recibir ofertas por $8,45 billones.<\/strong> Como los vencimientos ascend\u00edan a cerca de $3 billones, el rollover alcanz\u00f3 1,83 veces <\/strong>y el Gobierno absorbi\u00f3 aproximadamente $2,46 billones de liquidez.

En aquella operaci\u00f3n, Finanzas evit\u00f3 convalidar premios significativos frente al mercado secundario. La D31G6<\/strong> fue adjudicada con una tasa de d\u00f3lar linked m\u00e1s 7,77% anual<\/strong>, mientras que el TZVD8 cort\u00f3 con un rendimiento de d\u00f3lar linked m\u00e1s 9,08%.<\/strong>

Los instrumentos vinculados al tipo de cambio oficial captaron en total el equivalente a u$s967 millones, pese a que no exist\u00edan vencimientos de ese segmento. Para PPI, esa demanda constituye una se\u00f1al relevante antes del vencimiento de los u$s4.098 millones de la D31L6.

El resultado del canje permitir\u00e1 conocer qu\u00e9 proporci\u00f3n de esos fondos permanece invertida en t\u00edtulos d\u00f3lar linked y cu\u00e1nto est\u00e1n dispuestos los inversores a extender los plazos.<\/strong> Tambi\u00e9n mostrar\u00e1 si la demanda se concentra en la alternativa de agosto o si una parte significativa migra hacia el bono con vencimiento en 2028.

La operaci\u00f3n se inscribe, adem\u00e1s, en la estrategia de Econom\u00eda de reducir la concentraci\u00f3n de compromisos de corto plazo<\/strong>. En la \u00faltima licitaci\u00f3n, el 56% del monto adjudicado se dirigi\u00f3 hacia instrumentos de mayor duration<\/strong>, con lo que el plazo promedio de las colocaciones se elev\u00f3 a 358 d\u00edas.

Por eso, m\u00e1s all\u00e1 del porcentaje de renovaci\u00f3n, el mercado observar\u00e1 la distribuci\u00f3n entre ambos t\u00edtulos y los precios de corte<\/strong>. Una mayor demanda por el TZVD8 permitir\u00eda al Tesoro despejar vencimientos durante m\u00e1s tiempo<\/strong>, mientras que una concentraci\u00f3n en la D31G6 apenas trasladar\u00eda la presi\u00f3n financiera hacia finales de agosto.

Al mismo tiempo, el canje podr\u00eda abrir una oportunidad para los inversores<\/strong>. En el mercado, el TZVD8 cotiza con un rendimiento cercano al 8,5% por encima de la variaci\u00f3n del d\u00f3lar oficial<\/strong>, en un contexto en el que la brecha con el contado con liquidaci\u00f3n se mantiene elevada.<\/strong>

Esa combinaci\u00f3n podr\u00eda volver a posicionarlo entre los instrumentos m\u00e1s atractivos con vencimiento en 2028<\/strong>, especialmente para quienes busquen cobertura cambiaria sin dolarizar directamente la cartera<\/strong>. En ese marco, una estrategia posible ser\u00eda comprar la D31L6 antes de la operaci\u00f3n y presentarla al canje para recibir el TZVD8<\/strong>, aunque el resultado depender\u00e1 del precio asignado a la letra elegible y del valor de corte del nuevo bono. <\/article><\/div><\/div><\/p>\n \n \n

Fuente: Enlace original<\/a><\/p>\n ","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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