El mercado de capitales argentino<\/a> logr\u00f3 consolidar la expansi\u00f3n de su base de inversores<\/strong>. Ahora, la nueva frontera pasa por sostener, desde la infraestructura tecnol\u00f3gica, un nivel de actividad que hasta hace pocos a\u00f1os era impensado y prepararse para un fen\u00f3meno que todav\u00eda tiene escasa presencia local: el desembarco masivo de los operadores de alta frecuencia (HFT, por sus siglas en ingl\u00e9s)<\/strong>.<\/article> En apenas nueve a\u00f1os, Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA)<\/strong> pas\u00f3 de administrar un ecosistema con poco m\u00e1s de 1 mill\u00f3n de cuentas comitentes a uno con 24,6 millones, mientras que la cantidad de personas con inversiones ya supera los 12,3 millones, equivalente a uno de cada dos argentinos econ\u00f3micamente activos<\/strong>. M\u00e1s de un mill\u00f3n de cuentas operan todos los meses y el promedio diario supera las 836.000 transacciones, casi 30 veces m\u00e1s que en el a\u00f1o 2018.<\/article> Ese crecimiento tambi\u00e9n cambi\u00f3 por completo las exigencias sobre la infraestructura tecnol\u00f3gica. Hoy, BYMA procesa m\u00e1s de 17,5 millones de \u00f3rdenes por d\u00eda<\/strong> y alcanz\u00f3 picos superiores a las 27 millones en una sola rueda. En efecto, la capacidad de procesamiento pas\u00f3 de 700 \u00f3rdenes por segundo en 2017 a unas 10.000 por segundo en 2026, un salto de m\u00e1s del 1.300%.<\/article> Gonzalo Pascual Merlo<\/strong>, CEO de BYMA, sostuvo en un encuentro del que particip\u00f3 \u00c1mbito<\/strong>, que esa transformaci\u00f3n oblig\u00f3 a reconstruir pr\u00e1cticamente todo el coraz\u00f3n tecnol\u00f3gico del mercado. “Nosotros durante todo este tiempo empujamos mucho el proceso de evoluci\u00f3n tecnol\u00f3gica de todo el ecosistema y avanz\u00f3 brutalmente, pero hay d\u00edas que todav\u00eda ponen estr\u00e9s sobre partes de la infraestructura<\/strong>“, remarc\u00f3.<\/article> “Pasamos de 45.000 ofertas a 27 millones. No hay proceso que te prepare para eso”<\/strong>, desliz\u00f3. En ese sentido, reconoci\u00f3 que el crecimiento exponencial les oblig\u00f3 a aprender sobre la marcha. “Hoy la situaci\u00f3n es mucho mejor”, asegur\u00f3.<\/article> La aceleraci\u00f3n de la actividad convirti\u00f3 a infraestructura tecnol\u00f3gica en uno de los principales activos estrat\u00e9gicos<\/strong> de BYMA. La compa\u00f1\u00eda emplea unas 500 personas, de las cuales aproximadamente la mitad pertenece al \u00e1rea tecnol\u00f3gica. A su vez, opera con dos centros de datos Tier III certificados<\/strong> y adopt\u00f3 soluciones de algunos de los principales proveedores mundiales de infraestructura para mercados financieros. “Todo nuestro negocio est\u00e1 atravesado por tecnolog\u00eda. Para la custodia y el post-trade utilizamos tecnolog\u00eda de Nasdaq<\/strong> y para la negociaci\u00f3n, de London Stock Exchange (LSE)<\/strong>. La decisi\u00f3n fue no desarrollar algo propio, sino utilizar plataformas que ya est\u00e1n probadas en los mercados con mayor volumen transaccional del mundo<\/strong>“, explic\u00f3 Pascual Merlo. El propio informe presentado por BYMA refleja esa estrategia. Desde 2018 la compa\u00f1\u00eda destin\u00f3 m\u00e1s de u$s21 millones a inversiones tecnol\u00f3gicas<\/strong> junto a partners internacionales como Nasdaq, AWS, Oracle, Red Hat y EPAM. Entre los hitos figuran la implementaci\u00f3n del nuevo sistema de custodia basado en tecnolog\u00eda Nasdaq<\/strong> en 2023 y la renovaci\u00f3n del sistema de compensaci\u00f3n y riesgo (BYMA Clearing)<\/strong> en 2026, con el objetivo de contar con plataformas m\u00e1s escalables, seguras y de baja latencia. Aunque gran parte de la infraestructura fue renovada durante la \u00faltima d\u00e9cada, en BYMA ya analizan una nueva actualizaci\u00f3n de su motor de negociaci\u00f3n para atender un escenario distinto: la eventual llegada de operadores de alta frecuencia<\/strong>. “Hoy estamos en un proceso para volver a analizar y eventualmente cambiar nuestro negociador. Sentimos que el nivel que tenemos ya no es el que necesitamos para donde queremos ir<\/strong>. Creemos que aparece la oportunidad de que lleguen a la Argentina<\/strong> jugadores como los high-frequency traders y tienen un requerimiento transaccional y de flujo gigantesco al cual queremos estar a la altura<\/strong>“. La afirmaci\u00f3n refleja un cambio de paradigma. Mientras durante a\u00f1os la prioridad fue modernizar un mercado que hab\u00eda quedado rezagado tecnol\u00f3gicamente, el objetivo ahora pasa por competir con est\u00e1ndares internacionales de velocidad, latencia y capacidad de procesamiento<\/strong>. En esa l\u00ednea, el CEO record\u00f3 que el mercado argentino lleg\u00f3 a operar con plataformas que hab\u00edan sido desarrolladas d\u00e9cadas atr\u00e1s. “Ten\u00edamos nuestro propio sistema de negociaci\u00f3n y lo tiramos. Cambiamos el motor de negociaci\u00f3n, el de custodia y todo el sistema de liquidaci\u00f3n. El motor de custodia ten\u00eda 35 a\u00f1os; era un desarrollo en COBOL que originalmente corr\u00eda sobre mainframe<\/strong>“. El crecimiento de los usuarios explica parte de esa presi\u00f3n. Desde 2024 se incorporaron m\u00e1s de 17 millones de cuentas nuevas<\/strong>, mientras que solamente entre abril y mayo de este a\u00f1o se abrieron m\u00e1s de 1,4 millones. En paralelo, las cuentas operativas crecieron 85% entre 2024 y 2025<\/strong>, el volumen promedio negociado<\/strong> por cuenta aument\u00f3 82% y el volumen diario promedio (ADTV) <\/strong>ya supera los u$s12.200 millones medidos en d\u00f3lar MEP<\/a>, casi veinte veces el nivel de 2018. Para el expositor, esa din\u00e1mica obliga a mantener un proceso permanente de actualizaci\u00f3n. “Como coraz\u00f3n del ecosistema entendimos que hay que elegir entre el dolor del cambio o el dolor de la obsolescencia<\/strong>. Para nosotros el dolor de la obsolescencia no es una opci\u00f3n”, aclar\u00f3. En ese proceso tambi\u00e9n subyace el debate regulatorio. El CEO considera que la velocidad de la innovaci\u00f3n tecnol\u00f3gica inevitablemente supera los tiempos regulatorios<\/strong>, aunque destac\u00f3 que el regulador permiti\u00f3 que el sector privado liderara las inversiones necesarias. Mientras el mercado argentino ampl\u00eda su base de inversores y profundiza su liquidez, la pr\u00f3xima meta en el horizonte ser\u00e1 la de garantizar que la infraestructura pueda responder a un escenario donde millones de \u00f3rdenes puedan cursarse en milisegundos<\/strong> y donde el HFT encuentre un mercado preparado para competir con los est\u00e1ndares internacionales. El boom de los CEDEARs, cuya operatoria aument\u00f3 m\u00e1s de 12.300% desde 2018 y ya supera el mill\u00f3n de inversores con posiciones abiertas<\/strong>, impulsa a BYMA a evaluar nuevos instrumentos internacionales para el mercado local. En ese marco, Pascual Merlo, confirm\u00f3 que la posibilidad de incorporar ETF o CEDEARs vinculados a bonos del Tesoro de EEUU sigue en an\u00e1lisis<\/strong>. “Me encantar\u00eda, pero todav\u00eda forma parte de una negociaci\u00f3n con el regulador, que tambi\u00e9n tiene su propia visi\u00f3n sobre los tiempos para habilitar cada instrumento”, admiti\u00f3. Asimismo, se\u00f1al\u00f3 que todav\u00eda se busca consolidar la oferta de renta variable antes de avanzar con otros instrumentos. “No creo que un ETF de Treasuries compita con los bonos locales; son productos distintos<\/strong>. Nuestra vocaci\u00f3n es que el inversor pueda acceder a todo sin tener que ir al exterior”, concluy\u00f3 al respecto. <\/article><\/div><\/div><\/p>\n \n \n El rol fundamental de la tecnolog\u00eda<\/strong><\/h2>
La pr\u00f3xima etapa: el HFT<\/strong><\/h2>
El reto constante de no quedar obsoleto<\/strong><\/h2>
M\u00e1s alternativas para invertir<\/strong><\/h2>