{"id":1609,"date":"2026-06-30T05:15:33","date_gmt":"2026-06-30T05:15:33","guid":{"rendered":"https:\/\/contabilidadfamiliar.com\/index.php\/2026\/06\/30\/el-bcra-salio-a-ponerle-un-freno-al-dolar-tras-la-inyeccion-de-pesos-del-tesoro-en-el-mercado\/"},"modified":"2026-06-30T05:15:33","modified_gmt":"2026-06-30T05:15:33","slug":"el-bcra-salio-a-ponerle-un-freno-al-dolar-tras-la-inyeccion-de-pesos-del-tesoro-en-el-mercado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/contabilidadfamiliar.com\/index.php\/2026\/06\/30\/el-bcra-salio-a-ponerle-un-freno-al-dolar-tras-la-inyeccion-de-pesos-del-tesoro-en-el-mercado\/","title":{"rendered":"El BCRA sali\u00f3 a ponerle un freno al d\u00f3lar, tras la inyecci\u00f3n de pesos del Tesoro en el mercado"},"content":{"rendered":" \n

El Gobierno est\u00e1 dando se\u00f1ales de que, pese a que en el discurso defienda la flotaci\u00f3n cambiaria, no le gusta la aceleraci\u00f3n que tom\u00f3 el d\u00f3lar y est\u00e1 dispuesto a intervenir para frenarlo<\/a>. El d\u00f3lar mayorista lleg\u00f3 este lunes hasta los $1.481, el valor m\u00e1s alto en ocho meses<\/strong>. Esto, adem\u00e1s, supone un quiebre de tendencia<\/strong>: al t\u00e9rmino de junio, por primera vez en el a\u00f1o, la tasa devaluatoria ser\u00e1 mucho m\u00e1s alta que la inflaci\u00f3n del mes, dado que el d\u00f3lar subi\u00f3 un 5,2%, y los analistas esperan un IPC inferior al 2%.<\/span> Y todo indica que hay una demanda sostenida como para que contin\u00fae en esa senda. Por lo pronto, este es el momento del a\u00f1o en el que se produce el “efecto aguinaldo”<\/a>, por el cual hay una transferencia masiva de capital desde la caja de las empresas a los bolsillos<\/strong> de los asalariados. Tradicionalmente, suele ser un momento de suba estacional en la compra de billetes en los bancos. La expectativa es que el balance de junio arroje una compra de d\u00f3lares superior a la de mayo \u2013unos u$s2.667 millones, de los cuales lo que se compr\u00f3 en efectivo con finalidad de ahorro fue u$s1.804 millones. Y, tambi\u00e9n coincidiendo con esa necesidad de mayor liquidez<\/strong> en el mercado, Toto Caputo<\/strong> hizo el viernes pasado algo que no hab\u00eda hecho en todo el a\u00f1o: apag\u00f3 la “aspiradora de pesos”<\/strong> que ven\u00eda aplicando en cada licitaci\u00f3n del Tesoro, cancel\u00f3 parte de la deuda en vez de “rollearla” y, en definitiva, inyect\u00f3 $3 billones<\/a> con los que expandi\u00f3 la base monetaria. En los bancos hab\u00eda una queja por la falta de liquidez, algo que se ven\u00eda evidenciando en las subas de las tasas de operaciones interbancarias o en los pr\u00e9stamos de cort\u00edsimo plazo. Pero se est\u00e1 produciendo un contraste entre los dos jugadores principales de la pol\u00edtica econ\u00f3mica, porque mientras el Tesoro expande<\/strong> pesos, el Banco Central <\/strong>asumi\u00f3, como tantas veces, la tarea de cuidar que ese dinero no vaya a presionar el precio del d\u00f3lar<\/strong>.<\/span> Para ello, est\u00e1 utilizando las herramientas de vender bonos ajustables por d\u00f3lar -conocidos en el mercado como Lelinks-.

La mano del BCRA para contener al d\u00f3lar<\/h2> Y, adem\u00e1s, el BCRA sigue interviniendo en el mercado de futuros, con posturas que no s\u00f3lo tiraron abajo las cotizaciones de los contratos, sino que hicieron mucho m\u00e1s barata la toma de los “seguros contra devaluaci\u00f3n”.<\/strong> Este lunes se lleg\u00f3 a un volumen de 3,9 millones de contratos en inter\u00e9s abierto del mercado A3<\/strong> -ex Rofex-, y los analistas ven una clara intenci\u00f3n, por parte de Santiago Bausili, presidente del Central<\/strong>, de ponerle un freno al d\u00f3lar. El s\u00edntoma que llam\u00f3 la atenci\u00f3n es la gran compresi\u00f3n en la tasa impl\u00edcita de los contratos futuros. Esa tasa es el costo de la cobertura que toma el inversor para estar a resguardo de una devaluaci\u00f3n imprevista. Ya la semana pasada hab\u00eda llamado la atenci\u00f3n que, en las posiciones m\u00e1s cortas, la tasa hab\u00eda ca\u00eddo a 12% nominal anual. Es una tasa menor que la que se consigue por hacer una colocaci\u00f3n en pesos<\/a>, que puede superar el 24% en bonos de renta fija. Con el correr de los d\u00edas, esa tasa de corto plazo cay\u00f3 a 9,88% y este lunes pas\u00f3 directamente a terreno negativo<\/strong>.<\/span> Es decir, la cobertura en futuros no s\u00f3lo no cuesta dinero sino que tiene una ganancia <\/strong>y, de esa manera, estimula a quienes tienen liquidez a mantenerse en activos pesificados<\/strong>. El contrato que vence a fines de julio tambi\u00e9n vio una reducci\u00f3n de la tasa, que qued\u00f3 en 17,3% nominal anual<\/strong>, mientras que la cobertura de agosto qued\u00f3 en 19,9%. Si bien es t\u00edpico que todos los fines de mes haya un volumen haya un aumento en la operatoria de los futuros, por un manejo de caja de las empresas, en esta ocasi\u00f3n hay un condimento particular: los analistas del mercado financiero hab\u00edan previsto que, una vez pasada la fecha de vencimiento del bono “d\u00f3lar linked”<\/a> -algo que ocurri\u00f3 el jueves-, el BCRA ya no tendr\u00eda tantos motivos para intervenir. El argumento era que el Central estaba “pulseando” contra los bonistas<\/strong>, que quer\u00edan hacer subir al tipo de cambio, porque les permit\u00eda cobrar m\u00e1s pesos al vencimiento de las Lelinks -el volumen que venc\u00eda, en pesos, era equivalente a u$s2.000 millones. Sin embargo, despu\u00e9s de pasado ese momento, el BCRA no s\u00f3lo no se retir\u00f3, sino que intensific\u00f3 su intervenci\u00f3n.<\/span>

“Chau d\u00f3lar alto”<\/h2> Lo que est\u00e1 llamando la atenci\u00f3n de economistas y empresarios es el hecho de que, pese a esta intervenci\u00f3n oficial, y sobre todo pese a la abundancia de d\u00f3lares en un momento de boom exportador<\/strong>, el tipo de cambio contin\u00faa su tendencia alcista. Para quienes se quejaban del atraso cambiario y de las dificultades competitivas de la industria, lo que est\u00e1 ocurriendo es una buena noticia. Pero en el gobierno sienten que lo que ocurre va en contra de su discurso.<\/span> Sin ir m\u00e1s lejos, este mismo lunes, ante un auditorio de empresarios pyme, el secretario de Finanzas, Federico Furiase<\/strong>, dijo que la nueva etapa de la econom\u00eda argentina le iba a decir “adi\u00f3s al d\u00f3lar alto y a los salarios bajos”,<\/strong> y que los empresarios deb\u00edan esperar la mejora de competitividad no a trav\u00e9s de devaluaciones sino de mejoras en la eficiencia. El funcionario inst\u00f3 a los empresarios a “cambiar el chip”, en el sentido de no continuar <\/strong>con la estrategia de acumular stock y trabajar con m\u00e1rgenes altos.<\/strong> La nueva etapa implicar\u00e1, desde su punto de vista, menores m\u00e1rgenes y m\u00e1s apalancamiento crediticio, para aprovechar la tendencia al abaratamiento de las tasas de inter\u00e9s.<\/span> El auditorio lo aplaudi\u00f3 al t\u00e9rmino del discurso, pero las encuestas entre directivos pyme siguen mostrando que hay una queja generalizada por el elevado costo de la financiaci\u00f3n, as\u00ed como por las condiciones m\u00e1s exigentes que plantean los bancos. Ese punto se agrav\u00f3 tras la crisis de morosidad<\/a>, que en los hechos llev\u00f3 a un desplazamiento del cr\u00e9dito hacia el sector de mejor calidad.

Un segundo semestre en verde<\/h2> Pero la frase de Furiase que dej\u00f3 m\u00e1s en claro la resistencia a convalidar una aceleraci\u00f3n del d\u00f3lar fue la que describi\u00f3 la situaci\u00f3n de fines del a\u00f1o pasado. El funcionario dijo que si el gobierno hubiese hecho caso a quienes ped\u00edan la devaluaci\u00f3n, se habr\u00eda producido un contagio inflacionario, <\/strong>con el agravante de que el BCRA igualmente no habr\u00eda podido comprar d\u00f3lares. Adem\u00e1s, record\u00f3 que la expectativa oficial es que este a\u00f1o termine con un super\u00e1vit comercial de m\u00e1s de u$s23.000 millones y que, quebrando una saga de varios a\u00f1os en rojo, la cuenta corriente <\/strong>-que incluye tambi\u00e9n la salida de capital por turismo y servicios- terminar\u00eda con saldo positivo<\/strong>.<\/span> Es una forma indirecta de contradecir el argumento <\/strong>de que en el segundo semestre, ya pasado el mejor momento de la exportaci\u00f3n agr\u00edcola, haya condiciones para que el d\u00f3lar vuelva a tomar impulso<\/strong>. La cifra en s\u00ed no es preocupante, porque el nivel actual del d\u00f3lar todav\u00eda est\u00e1 un 18% por debajo del techo de la banda cambiaria<\/strong> -$1.805 al fin de junio-. Sin embargo, las acciones del gobierno demuestran que el gobierno no quiere correr riesgos. <\/div><\/div><\/div><\/p>\n \n \n

Fuente: Enlace original<\/a><\/p>\n ","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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