En medio de la lluvia de d\u00f3lares, por las compras del Banco Central y el super\u00e1vit comercial r\u00e9cord, en el mercado hacen cuentas de c\u00f3mo anda el plan oficial para hacerse de las divisas para asegurar el pago de la deuda hasta que termine el primer mandato de Javier Milei<\/strong>. La idea de Luis Caputo es clara: terminar de armar el blindaje de la deuda hasta 2027 inclusive y despejar cualquier tipo de duda que pueda plantearse durante el escenario electoral<\/strong><\/mark>.La cuenta ya la hizo la consultora 1816<\/strong>, de las m\u00e1s respetadas en el \u00e1mbito financiero. Dicen en su \u00faltimo weekly que con los d\u00f3lares que junt\u00f3 el Tesoro v\u00eda las licitaciones quincenales de Bonares, el fisco ya tiene US$ 3.082 millones<\/strong> en moneda extranjera depositados en el BCRA<\/a>. A ese se le suma la confirmaci\u00f3n de las garant\u00edas del Banco Mundial y del BID que permitir\u00edan conseguir financiamiento privado a seis a\u00f1os de plazo por unos US$ 4.000 millones<\/strong>. Adem\u00e1s, trabaja Econom\u00eda con el inminente anuncio de que se renuevan los repos de BCRA por US$ 6.000 millones<\/strong> que vencen entre octubre de 2026 y abril de 2027, dado que el Tesoro le dio al BCRA nuevos bonos AL35 y AE38, posiblemente para entregar como garant\u00eda de nuevas operaciones.”Se va aclarando el programa financiero 2026-2027, sobre todo el vinculado con los vencimientos en moneda extranjera. En lo que queda de este a\u00f1o y 2027, a la Argentina le resta pagar unos US$ 30.700 millones de deuda en moneda extranjera al sector privado, al FMI y\/o al Club de Par\u00eds<\/strong><\/mark> (tomando deuda de Tesoro y BCRA y asumiendo rollover de otros organismos internacionales)”, remarca 1816.<\/div>
Teniendo en cuenta los 3 factores anteriores (dep\u00f3sitos en d\u00f3lares del Tesoro, garant\u00edas y rollover repos) habr\u00eda financiamiento por unos US$ 13.100 millones, por lo que restar\u00edan conseguirse unos US$ 17.600 millones<\/strong><\/mark>.Seg\u00fan 1816, ese restante podr\u00eda cubrirse con una combinaci\u00f3n de:<\/div>
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- Nuevos Bonares<\/strong> ya que quedan US$ 366 millones para colocar de los US$ 2.000 millones de AO28, pero luego podr\u00edan emitir otro papel<\/li>
- Alguna emisi\u00f3n internacional<\/strong> ahora que los Globales largos rinden menos de 9%<\/li>
- Rollover del Fondo<\/strong> dado que los pagos netos al FMI son US$ 7.900 millones. Si bien para que haya un eventual rollover se necesitar\u00eda un nuevo programa, sea un EFF o un Stand By<\/li>
- O directamente utilizando reservas<\/strong><\/li><\/ul>
Sobre esta \u00faltima posibilidad, la consultora dice que las reservas netas a valor de mercado subir\u00e1n a la zona de US$ 10.000 millones si se renuevan los Repos, considerando que el pago de Globales y Bonares se compensar\u00eda tarde o temprano con la operaci\u00f3n garantizada por organismos. El Tesoro, llegado el caso, podr\u00eda comprarle d\u00f3lares al BCRA porque cuenta con dep\u00f3sitos en pesos en el Central por el equivalente a US$ 8.800 millones. “M\u00e1s all\u00e1 de c\u00f3mo se consiga el dinero para los pagos, lo que parece evidente es que no hay ning\u00fan riesgo de incumplimiento de los vencimientos 2027, lo cual es una muy buena noticia para encarar el a\u00f1o electoral<\/strong> considerando los antecedentes hist\u00f3ricos de Argentina”, afirma 1816. Est\u00e1 latente el recuerdo de 2019 cuando tras el sorpresivo resultado de las PASO de agosto, el gobierno de Mauricio Macri<\/strong><\/a> no pudo enfrentar los vencimientos de Letes y Lecap y termin\u00f3 reperfilando (adem\u00e1s de poner un cepo) antes de la elecci\u00f3n general de octubre. Para 1816, lo que s\u00ed est\u00e1 en juego para el a\u00f1o que viene es con cu\u00e1ntos recursos contar\u00e1 el Gobierno para defender la estabilidad cambiaria si los inversores se asustan con las encuestas o con el resultado de las PASO<\/strong><\/mark>. “Es probable que veamos una emisi\u00f3n de deuda offshore en lo que resta de este a\u00f1o. En esta ‘preparaci\u00f3n para 2027’ destacamos que el BCRA fue desarmando durante 2026 pr\u00e1cticamente toda su deuda con el BIS, que se hab\u00eda tomado en su momento para repagarle el Repo a Estados Unidos. La deuda del Central con organismos baj\u00f3 de US$ 2.600 millones a fin de 2025 a apenas US$ 600 millones en la primera semana de junio”, concluye la consultora top de la City.<\/div> - Alguna emisi\u00f3n internacional<\/strong> ahora que los Globales largos rinden menos de 9%<\/li>