Aun as\u00ed, la cotizaci\u00f3n mayorista sigui\u00f3 lejos del techo del esquema de bandas cambiarias<\/strong>. La distancia contra el l\u00edmite superior se mantuvo en torno al 19%<\/strong>, lo que todav\u00eda deja margen para que el BCRA compre divisas sin activar intervenciones defensivas. La rueda cambiaria cerr\u00f3 una semana de mayor presi\u00f3n sobre el tipo de cambio oficial<\/strong>. El d\u00f3lar mayorista avanz\u00f3 2,3% semanal, equivalente a $35, y registr\u00f3 su segunda mayor suba semanal del a\u00f1o<\/strong> desde el inicio del nuevo esquema de bandas cambiarias ajustadas por inflaci\u00f3n. En el segmento de contado, el volumen operado <\/strong>volvi\u00f3 a mostrar una plaza activa, con el BCRA nuevamente del lado comprador. La autoridad monetaria extendi\u00f3 as\u00ed la acumulaci\u00f3n de divisas, aunque con compras m\u00e1s moderadas que las observadas durante mayo. A nivel minorista, el d\u00f3lar oficial promedio relevado por el BCRA<\/strong> se ubic\u00f3 en $1.462,21<\/strong>, con una suba diaria de 0,29%. En el Banco Naci\u00f3n<\/strong>, el billete cerr\u00f3 en $1.460<\/strong> para la venta, lo que llev\u00f3 al d\u00f3lar tarjeta <\/strong>a $1.898.<\/strong> Entre las cotizaciones financieras<\/strong>, el MEP<\/strong> avanz\u00f3 0,10% hasta $1.458,79<\/strong>, mientras que el contado con liquidaci\u00f3n (CCL) <\/strong>subi\u00f3 0,30% y se ubic\u00f3 en $1.519,55<\/strong>. En el mercado informal, el d\u00f3lar blue<\/strong> se mantuvo estable en $1.435 <\/strong>para la venta, seg\u00fan un relevamiento de \u00c1mbito en la city porte\u00f1a. En futuros,<\/strong> los contratos operaron con subas moderadas en casi todos los tramos de 2026 y 2027<\/strong>, con una variaci\u00f3n promedio positiva de 0,15%<\/strong>. El mercado pricea un d\u00f3lar mayorista de $1.454,5 para fines de junio, por encima de los $1.422 previstos por el REM<\/strong> para el promedio del mes. Sin embargo, para diciembre la curva descuenta un valor de $1.632, por debajo de los $1.658 proyectados<\/strong> por el relevamiento del Banco Central. Las tasas impl\u00edcitas<\/strong> se ubicaron en 1,39% mensual para junio<\/strong>, equivalente a 16,72% anualizado, y en 1,68% mensual para julio<\/strong>, equivalente a 20,13% anualizado. Por contrato, junio subi\u00f3 0,17%, julio 0,20%, agosto 0,17%, septiembre 0,23%, octubre 0,22%, noviembre 0,16%, diciembre 0,21% y los primeros tramos de 2027 avanzaron en torno a 0,09%. El nuevo Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) <\/strong>del BCRA tambi\u00e9n qued\u00f3 bajo la lupa. Desde PPI <\/strong>destacaron que, por primera vez en varios relevamientos, la encuesta no mostr\u00f3 una revisi\u00f3n al alza en la inflaci\u00f3n esperada de corto plazo<\/strong>. La mediana de los participantes volvi\u00f3 a ubicar la inflaci\u00f3n de mayo en 2,3% y mantuvo la proyecci\u00f3n para 2026 en 30,5%.<\/strong> El Top 10 de estimadores s\u00ed corrigi\u00f3 levemente a la baja sus previsiones.<\/strong> Para mayo redujo la estimaci\u00f3n de inflaci\u00f3n a 2,3%, desde 2,4%, y mostr\u00f3 una trayectoria algo m\u00e1s benigna para los pr\u00f3ximos meses. En t\u00e9rminos acumulados, esa correcci\u00f3n implic\u00f3 una baja de 1,5 puntos porcentuales en la inflaci\u00f3n esperada para 2026 dentro del Top 10, que pas\u00f3 de 33% a 31,5%. En paralelo, la mediana del REM ajust\u00f3 marginalmente a la baja su expectativa de tipo de cambio para diciembre de 2026, hasta $1.658 por d\u00f3lar, mientras que para la tasa TAMAR proyect\u00f3 22,1% nominal anual para el mismo horizonte. En el caso del Top 10, la proyecci\u00f3n de d\u00f3lar para diciembre fue menor, en $1.596, y la de TAMAR se ubic\u00f3 en 21,7%. Para los pr\u00f3ximos meses<\/strong>, el REM espera un d\u00f3lar mayorista de $1.422 en junio, $1.447 en julio y $1.476 en agosto. Frente al cierre actual del mayorista, eso implica que la cotizaci\u00f3n ya qued\u00f3 por encima de la estimaci\u00f3n de junio y cerca del valor proyectado para julio. La din\u00e1mica cambiaria de la semana <\/strong>tambi\u00e9n volvi\u00f3 a poner el foco sobre la intervenci\u00f3n oficial en los mercados de cobertura. Desde PPI se\u00f1alaron que, tras la se\u00f1al del BCRA en la curva d\u00f3lar linked,<\/strong> el spot logr\u00f3 mostrar algo m\u00e1s de calma el jueves, cuando cort\u00f3 tres ruedas consecutivas de subas y cedi\u00f3 marginalmente a $1.436,5. Seg\u00fan la sociedad de bolsa, luego de que el volumen operado en el bono d\u00f3lar linked TZV26 superara los u$s500 millones el mi\u00e9rcoles, el jueves se negociaron u$s193 millones. A partir de ese movimiento, PPI infiri\u00f3 que la intervenci\u00f3n oficial, si existi\u00f3, fue significativamente menor. En la misma l\u00ednea, el inter\u00e9s abierto de futuros subi\u00f3 u$s41 millones, la menor expansi\u00f3n de la semana, aunque acumul\u00f3 un aumento de u$s322 millones. Para PPI, la lectura debe hacerse junto con la reducci\u00f3n del hedge cambiario otorgado por el sector p\u00fablico consolidado al sector privado. Remarcaron que una presentaci\u00f3n del vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning,<\/strong> mostr\u00f3 que la posici\u00f3n vendida de futuros de la autoridad monetaria cerr\u00f3 mayo en torno a u$s200 millones. El dato fue relevante porque las estimaciones privadas la ubicaban bastante m\u00e1s arriba, entre u$s600 millones y u$s1.100 millones. Seg\u00fan PPI, el recorte del short del BCRA fue sensiblemente mayor al estimado inicialmente: casi u$s2.000 millones, frente a un rango previsto de entre u$s1.100 millones y u$s1.600 millones. Esa menor cobertura oficial ayuda a explicar parte de la presi\u00f3n reciente sobre el mercado spot, en un contexto en el que el tipo de cambio acumul\u00f3 una suba cercana al 2% en el mes. Con las compras de las \u00faltimas ruedas, el Banco Central ya super\u00f3 el piso de la meta anual de acumulaci\u00f3n de reservas<\/strong>. La autoridad monetaria lleva adquiridos u$s10.193 millones en 2026, por encima de los u$s10.000 millones planteados como objetivo inicial para todo el a\u00f1o. El dato marca un cambio respecto de 2025, cuando el equipo econ\u00f3mico incumpli\u00f3 la meta de reservas pactada con el Fondo Monetario Internacional. En aquel momento, la prioridad fue sostener la estabilidad cambiaria y evitar una correcci\u00f3n abrupta del tipo de cambio, aun a costa de resignar acumulaci\u00f3n de divisas. Ahora, la discusi\u00f3n pasa por cu\u00e1nto podr\u00e1 superar el BCRA ese piso y, sobre todo, cu\u00e1nto de las compras se traduce en acumulaci\u00f3n efectiva de reservas netas. La ca\u00edda de este viernes volvi\u00f3 a mostrar que el stock bruto no depende \u00fanicamente del saldo comprador del Central, sino tambi\u00e9n de pagos de deuda, movimientos con organismos y variaciones de cotizaci\u00f3n de activos como el oro. Por ahora, junio comenz\u00f3 con compras positivas y un saldo acumulado de u$s437 millones, pero tambi\u00e9n con mayor presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar oficial y dos ruedas consecutivas de ca\u00edda en las reservas brutas. El desaf\u00edo ser\u00e1 sostener la acumulaci\u00f3n cuando el flujo estacional del agro empiece a perder intensidad y el mercado vuelva a mirar con m\u00e1s atenci\u00f3n la demanda de cobertura cambiaria. <\/article><\/div><\/div><\/p>\n \n \n El d\u00f3lar oficial tuvo su segunda mayor suba semanal del a\u00f1o<\/h2>
El REM mostr\u00f3 menos presi\u00f3n en inflaci\u00f3n esperada<\/h2>
Menor cobertura oficial y m\u00e1s presi\u00f3n sobre el spot<\/h2>
El BCRA ya super\u00f3 la meta, pero el mercado mira las reservas netas<\/h2>